[南帝 (2108)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看南帝

南帝(2108) 最新股價趨勢

南帝(2108)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前南帝股價約在 25–30 元（2026/11/13 收盤價 27 元），約為 2025(A) EPS 0.83 元的 32 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.28 元年化後的 2.56 元計算，約為 10 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.28 元（去年同期 0.33 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 27.0%。

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南帝(2108)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 南帝主營業務

南帝化學工業（2108）的營收來自橡膠、乳膠與有機無機材料：製造、加工及買賣各種乳液（乳膠）、橡膠及其加工製品。 公司 1979 年 1 月設立、1992 年 10 月上市，產業類別為橡膠工業，實收資本額 49.24 億元。

營收依類別區分。 2026 年上半年合併營收 60.46 億元中，橡膠類占 45.3%、乳膠類 30.1%、有機無機材料 24.6%（去年同期 44.2%／28.1%／25.2%；2025 年全年 46.0%／25.7%／27.0%）。2025 年依地區，中國大陸占 40.6%、臺灣 28.2%、馬來西亞 11.2%、泰國 9.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率大幅回升。 毛利率由 2025 年的 22.3% 升至 2026 年第 2 季的 32.8%，營業利益率由 7.4% 升至 19.7%。本期淨利中有相當部分歸屬非控制權益：上半年本期淨利 8.46 億元、歸屬母公司業主 6.30 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 89.42 億元、2024 年 113.64 億元、2025 年 95.46 億元；毛利率 23.4% → 19.9% → 22.3%；每股盈餘 1.45 → 1.14 → 0.83 元（稀釋）。

4.2 南帝營收

4.3 南帝損益：過去四季 EPS 1.78元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 60.46 億元、年增 23.5%，毛利率 30.4%（去年同期 20.7%）、營業利益率 16.6%（去年同期 6.8%）、每股盈餘（稀釋）1.28 元（去年同期 0.33 元）。

營收與利潤率同步上升。 橡膠類收入年增 26.3%，乳膠類年增 32.1%；營業利益由 3.34 億元增至 10.04 億元（年增 200.6%）。

業外方面，淨外幣兌換損失由 1.11 億元（第 2 季損失 1.29 億元）降至 0.06 億元；營業外收入及支出合計由 0.92 億元增至 1.65 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 26.26 億元、毛利率 18.0%、每股盈餘 0.03 元；第 3 季營收 23.43 億元、毛利率 22.8%、每股盈餘 0.24 元；第 4 季營收 23.06 億元、毛利率 25.3%；2026 年第 1 季營收 25.96 億元、毛利率 27.2%、每股盈餘 0.34 元；第 2 季營收 34.51 億元、毛利率 32.8%、每股盈餘 0.94 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 91.99 億元、年增 27.0%；第 3 季單季 31.53 億元（年增 34.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.7%、+41.8%、+29.7%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 南帝關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

南帝(2108)技術分析

5.1 南帝價格行為

南帝K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 南帝三大法人

南帝三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 26.90 元推算；當日總成交量 413 張。

5.3 南帝融資融券

南帝融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對南帝(2108)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明南帝（2108）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 89.42 億元、2024 年 113.64 億元、2025 年 95.46 億元；毛利率 23.4% → 19.9% → 22.3%；每股盈餘 1.45 → 1.14 → 0.83 元（稀釋）；營業利益 8.37 → 7.86 → 7.04 億元。

2026 年上半年獲利大幅回升。 合併營收 60.46 億元、年增 23.5%；每股盈餘（稀釋）1.28 元（去年同期 0.33 元），第 1 季 0.34 元、第 2 季 0.94 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 91.99 億元、年增 27.0%；第 3 季單季 31.53 億元（年增 34.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.7%、+41.8%、+29.7%。

後續的驗證點為毛利率的持續性。 第 2 季毛利率 32.8% 明顯高於 2023 年至 2025 年的約 20%～23%；第 3 季毛利率能否維持，可檢驗這一水準是否具延續性。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前南帝的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：