[正文 (4906)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看正文

正文(4906) 最新股價趨勢

正文(4906)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前正文股價約在 30–40 元（2026/11/13 收盤價 35 元）。2025 年每股虧損 0.25 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股虧損 0.42 元（去年同期 0.82 元），亦無法以年化方式計算本益比；最近一個獲利年度為 2024 年，每股盈餘 1.46 元。2026 年前 9 個月累計營收年減 10.5%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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正文(4906)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 正文主營業務

正文科技（4906）的營收來自無線通訊產品：研發、製造及銷售無線區域網路等產品。 公司 1988 年 6 月設立，2002 年 1 月上櫃、2003 年 6 月上市，產業類別為通信網路業，實收資本額 45.17 億元。應報導部門僅有無線通訊產品部門。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是營收大幅下滑。 合併營收 2024 年 256.34 億元、2025 年 164.93 億元（年減 35.7%），2026 年上半年 67.25 億元（年減 28.1%）。部門損益由 2025 年上半年的 3.83 億元轉為 2026 年上半年的 −0.24 億元。

第 3 季營收回到年增。 2026 年 7 月至 9 月單月年增率約 24%～56%，累計年減幅度由上半年的 28.1% 縮小至 10.5%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 261.36 億元、2024 年 256.34 億元、2025 年 164.93 億元；毛利率 10.6% → 11.9% → 13.8%；每股盈餘 1.37 → 1.46 → -0.25 元（2023、2024 年為稀釋，2025 年為基本）。

4.2 正文營收

4.3 正文損益：過去四季 EPS 0.14元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 67.25 億元、年減 28.1%，毛利率 11.3%（去年同期 12.7%）、營業損失 3.21 億元（去年同期營業利益 0.80 億元）、每股虧損 0.42 元（去年同期 0.82 元）。

本業轉虧，虧損收斂來自業外。 其他利益及損失由 −5.31 億元轉為 ＋0.41 億元（去年同期含外幣兌換損失與減損損失 0.92 億元）；採權益法認列之投資損益 0.31 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 41.96 億元、毛利率 13.4%、每股虧損 0.96 元；第 3 季營收 35.57 億元、毛利率 16.3%、每股盈餘 0.36 元；第 4 季營收 35.85 億元、毛利率 14.2%；2026 年第 1 季營收 31.12 億元、毛利率 10.4%、每股虧損 0.32 元；第 2 季營收 36.13 億元、毛利率 12.2%、每股虧損 0.10 元。

第 3 季營收回到年增。 2026 年前 9 個月累計營收 115.60 億元、年減 10.5%；第 3 季單季 48.35 億元（年增 35.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.2%、+56.1%、+23.8%。

註：部門損益不含總部管理成本與業外。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 正文關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

正文(4906)技術分析

5.1 正文價格行為

正文K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 正文三大法人

正文三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 35.92 元推算；當日總成交量 5,845 張。

5.3 正文融資融券

正文融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對正文(4906)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊虧損期間財報未列示稀釋每股盈餘，為統一口徑，本表各期列基本每股盈餘；基本與稀釋不同之期間（基本／稀釋）：2024 (A) 1.56／1.46、2025 Q3 0.36／0.35。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明正文（4906）的獲利軌跡。

營收與獲利自 2025 年起轉弱。 合併營收 2024 年 256.34 億元、2025 年 164.93 億元；營業利益 5.82 → 0.60 億元；每股盈餘 1.46 元 → 每股虧損 0.25 元。

2026 年上半年營業轉虧。 合併營收 67.25 億元、年減 28.1%；營業損失 3.21 億元；每股虧損 0.42 元，第 1 季 0.32 元、第 2 季 0.10 元。

第 3 季營收回到年增。 2026 年前 9 個月累計營收 115.60 億元、年減 10.5%；第 3 季單季 48.35 億元（年增 35.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +32.2%、+56.1%、+23.8%。

後續的驗證點為營收回升後的損益。 第 3 季單季 48.35 億元高於上半年各季；營業損益能否轉正，將視營收規模與毛利率而定。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前正文的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：