[東洋 (4105)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東洋

東洋(4105) 最新股價趨勢

東洋(4105)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東洋股價約在 80–85 元（2026/11/13 收盤價 84 元），約為 2025(A) EPS 6.3 元的 13 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 3.41 元年化後的 6.82 元計算，約為 12 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）3.41 元（去年同期 2.71 元），業外貢獻 1.41 億元。2026 年前 9 個月累計營收年增 7.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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東洋(4105)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東洋主營業務

台灣東洋藥品（4105）主要的營收來源是醫藥品：經營癌症藥品、抗感染藥品與醫療保健產品，並有外銷及代工業務與轉投資事業。 公司 1960 年 7 月設立、2001 年 9 月上櫃，產業類別為生技醫療業，實收資本額 24.86 億元。

營收依應報導部門區分。 2026 年上半年合併營收 31.72 億元中，癌症藥品事業群占 41.0%、轉投資事業群 19.3%、外銷及代工事業群 18.7%、抗感染藥品事業群 17.8%、醫療保健事業群 3.2%（2025 年全年 37.8%／20.6%／18.0%／20.7%／2.9%）。

獲利集中於癌症藥品。 2026 年上半年部門損益（稅前）合計 11.18 億元，其中癌症藥品事業群 6.56 億元，抗感染藥品 1.73 億元、外銷及代工 1.69 億元、轉投資 1.19 億元、醫療保健 1.01 億元。毛利率近三年維持在 58% 上下。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 55.06 億元、2024 年 58.94 億元、2025 年 64.53 億元；毛利率 59.7% → 57.9% → 57.7%；每股盈餘 4.53 → 5.82 → 6.26 元（稀釋）。

4.2 東洋營收

4.3 東洋損益：過去四季 EPS 6.96元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 31.72 億元、年增 6.8%，毛利率 59.3%（去年同期 59.6%）、營業利益率 30.8%（去年同期 27.6%）、每股盈餘（稀釋）3.41 元（去年同期 2.71 元）。

營業利益率提升。 毛利率持平，營業費用由 9.52 億元降至 9.05 億元，營業利益由 8.19 億元增至 9.77 億元（年增 19.3%）。癌症藥品事業群收入年增 9.3%、轉投資事業群年增 11.1%、外銷及代工事業群年減 1.1%。

業外方面，營業外收入及支出由去年同期的 ＋0.91 億元增至 ＋1.41 億元，其中採權益法認列之關聯企業損益 1.07 億元（去年同期 0.75 億元），其他利益及損失由 −0.47 億元轉為 ＋0.10 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 15.12 億元、營業利益率 26.9%、每股盈餘 1.14 元；第 3 季營收 18.20 億元、營業利益率 29.0%、每股盈餘 2.33 元；第 4 季營收 16.62 億元、營業利益率 21.5%；2026 年第 1 季營收 15.20 億元、營業利益率 32.2%、每股盈餘 1.78 元；第 2 季營收 16.52 億元、營業利益率 29.5%、每股盈餘 1.63 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 51.47 億元、年增 7.4%；第 3 季單季 19.74 億元（年增 8.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.3%、+14.9%、+3.6%。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益。基本與稀釋每股盈餘部分期間不同（員工酬勞），表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 東洋關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東洋(4105)技術分析

5.1 東洋價格行為

東洋K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東洋三大法人

東洋三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 83.54 元推算；當日總成交量 1,914 張。

5.3 東洋融資融券

東洋融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東洋(4105)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 5.83、2025 (A) 6.27、2025 Q2 1.14、2025 Q3 2.33、2025 Q4 1.22、2026 Q1 1.78、2026 Q2 1.63。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明東洋（4105）的獲利軌跡。

近三年營收與獲利逐年成長。 合併營收 2023 年 55.06 億元、2024 年 58.94 億元、2025 年 64.53 億元；毛利率 59.7% → 57.9% → 57.7%；每股盈餘 4.53 → 5.82 → 6.26 元（稀釋）；營業利益 13.72 → 13.94 → 17.04 億元。

2026 年上半年維持成長。 合併營收 31.72 億元、年增 6.8%；營業利益年增 19.3%；每股盈餘（稀釋）3.41 元（去年同期 2.71 元），其中第 1 季 1.78 元、第 2 季 1.63 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 51.47 億元、年增 7.4%；第 3 季單季 19.74 億元（年增 8.5%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.3%、+14.9%、+3.6%。

後續的驗證點為第 3 季的基期。 2025 年第 3 季每股盈餘 2.33 元，為近五季最高，其毛利率 55.6% 則為近五季最低；2026 年第 3 季營收已高於去年同期，毛利率與營業費用的水準將決定單季每股盈餘能否超過該基期。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東洋的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：