[崇友 (4506)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看崇友

崇友(4506) 最新股價趨勢

崇友(4506)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前崇友股價約在 110–120 元（2026/11/13 收盤價 118 元），約為 2025(A) EPS 6.5 元的 18 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 4.45 元年化後的 8.90 元計算，約為 13 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）4.45 元（去年同期 3.24 元），其中含金融資產評價利益 1.06 億元，年化時須留意。營業利益年增 17.3%。2025 年度每股現金股利 5.30 元。

IFA.ai 的作法

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崇友(4506)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 崇友主營業務

崇友實業（4506）主要的營收來源是電梯：經營電梯、電扶梯及發電機的製造與銷售，並提供維修保養服務。 公司 1974 年 5 月設立、1997 年底上櫃，產業類別為電機機械，實收資本額 17.70 億元。

營收依應報導部門分為銷售與維保。 2026 年上半年合併營收 33.96 億元中，銷售部門占 55.9%、維保部門 42.2%、其他部門 1.9%（去年同期 56.0%／42.1%／2.0%；2025 年全年 56.4%／41.8%／1.8%）。

獲利主要來自維保部門。 2026 年上半年部門稅前損益，維保部門 6.83 億元（去年同期 6.31 億元）、銷售部門 3.24 億元（去年同期 2.21 億元）；維保部門占營收約四成，部門損益約為銷售部門的兩倍。維修服務以合約期間為基礎，隨時間認列收入。

近三年的規模與獲利穩定成長：合併營收 2023 年 52.68 億元、2024 年 54.86 億元、2025 年 60.21 億元；毛利率 29.0% → 31.4% → 32.5%；每股盈餘 5.05 → 5.58 → 6.52 元（稀釋）。2025 年度每股現金股利 5.30 元（2024 年度 4.50 元）。

4.2 崇友營收

4.3 崇友損益：過去四季 EPS 7.73元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 33.96 億元、年增 9.9%，毛利率 33.8%（去年同期 32.8%）、營業利益率 23.6%（去年同期 22.1%）、每股盈餘（稀釋）4.45 元（去年同期 3.24 元）。

營收與本業獲利穩定成長。 毛利率上升 1.0 個百分點，營業利益由 6.82 億元增至 8.00 億元（年增 17.3%）。

⚠ 第 2 季每股盈餘含金融資產評價利益。 2026 年上半年透過損益按公允價值衡量之金融資產評價利益 1.06 億元（去年同期損失 0.05 億元），其中第 2 季 0.94 億元；第 2 季歸屬母公司淨利 4.15 億元，高於營業利益 3.67 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 14.97 億元、毛利率 32.1%、每股盈餘 1.56 元；第 3 季營收 16.60 億元、毛利率 31.3%、每股盈餘 1.82 元；第 4 季營收 12.70 億元、毛利率 33.5%；2026 年第 1 季營收 18.19 億元、毛利率 33.5%、每股盈餘 2.11 元；第 2 季營收 15.76 億元、毛利率 34.2%、每股盈餘 2.34 元。

第 3 季月營收變動大。 2026 年前 9 個月累計營收 50.62 億元、年增 6.6%；第 3 季單季 16.66 億元（年增 0.3%），7 月至 9 月單月年增率為 -15.4%、-11.6%、+29.2%。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益。基本與稀釋每股盈餘相近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 崇友關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 2026 年第 2 季淨利率包含金融資產評價利益，較營業利益率高。

崇友(4506)技術分析

5.1 崇友價格行為

崇友K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 崇友三大法人

崇友三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 114.91 元推算；當日總成交量 29 張。

5.3 崇友融資融券

崇友融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對崇友(4506)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明崇友（4506）的獲利軌跡。

近三年穩定成長。 合併營收 2023 年 52.68 億元、2024 年 54.86 億元、2025 年 60.21 億元；毛利率 29.0% → 31.4% → 32.5%；每股盈餘 5.05 → 5.58 → 6.52 元（稀釋）；營業利益率 18.4% → 20.2% → 21.6%。

2026 年上半年延續成長。 合併營收 33.96 億元、年增 9.9%；營業利益 8.00 億元、年增 17.3%；每股盈餘（稀釋）4.45 元（去年同期 3.24 元），其中含金融資產評價利益 1.06 億元。銷售部門損益增幅較大（年增 46.4%），其他部門虧損由 1.20 億元縮小至 0.23 億元。

第 3 季單月營收起伏。 2026 年前 9 個月累計營收 50.62 億元、年增 6.6%；第 3 季單季 16.66 億元（年增 0.3%），7 月至 9 月單月年增率為 -15.4%、-11.6%、+29.2%。累計年增率低於上半年的年增 9.9%。

維保業務提供穩定基礎。 維保部門營收年增 10.2%、部門損益年增 8.2%，隨電梯安裝基數累積而認列；銷售部門則隨工程交機時點波動。全年表現取決於第 4 季的交機與認列進度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前崇友的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：