[新海 (9926)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看新海

新海(9926) 最新股價趨勢

新海(9926)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前新海股價約在 45–50 元（2026/11/13 收盤價 49 元），約為 2025(A) EPS 2.7 元的 18 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.60 元年化後的 3.20 元計算，約為 15 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.60 元（去年同期 1.44 元）含金融資產評價利益 0.69 億元。2026 年前 9 個月累計營收年減 0.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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新海(9926)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 新海主營業務

新海（9926）的營收來自天然氣供應與裝置工程：主要經營天然氣供應、燃氣導管安裝工程及相關器材供應與買賣，並經營電信事業與投資。 公司 1966 年 6 月設立、1998 年 4 月上市，產業類別為油電燃氣業，實收資本額 17.95 億元。

營收以售氣為主。 2026 年上半年合併營收 13.21 億元中，售氣占 72.6%、裝置 16.3%（去年同期 73.1%／16.3%；2025 年全年 72.2%／17.1%）。2026 年 6 月底合約負債 21.37 億元，主要為預收裝置費，後續轉列收入；無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是業外對每股盈餘的影響。 2026 年上半年營業利益由 2.76 億元降至 2.40 億元，每股盈餘增加來自透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 0.69 億元（去年同期損失 0.16 億元）。公司配發現金股利 2.10 元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 22.89 億元、2024 年 23.32 億元、2025 年 24.70 億元；毛利率 28.5% → 27.0% → 26.2%；每股盈餘 2.60 → 2.63 → 2.68 元（稀釋）。

4.2 新海營收

4.3 新海損益：過去四季 EPS 2.84元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 13.21 億元、年減 1.0%，毛利率 26.8%（去年同期 27.2%）、營業利益率 18.2%（去年同期 20.7%）、每股盈餘（稀釋）1.60 元（去年同期 1.44 元）。

營收持平，營業利益下降。 售氣收入年減 1.8%，毛利率略降、營業利益率由 20.7% 降至 18.2%。

業外方面，營業外收支合計 1.06 億元（去年同期 0.46 億元）：金融資產評價利益 0.69 億元、利息收入 0.19 億元、股利收入 0.14 億元（去年同期 0.37 億元）。另有權益工具未實現評價利益 2.89 億元，未列入損益。所得稅費用 0.57 億元，占稅前淨利 3.46 億元的 17%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 6.25 億元、毛利率 29.5%、每股盈餘 0.80 元；第 3 季營收 5.43 億元、毛利率 28.4%、每股盈餘 0.84 元；第 4 季營收 5.93 億元、毛利率 21.8%；2026 年第 1 季營收 7.02 億元、毛利率 26.2%、每股盈餘 0.68 元；第 2 季營收 6.19 億元、毛利率 27.5%、每股盈餘 0.92 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 18.71 億元、年減 0.3%；第 3 季單季 5.50 億元（年增 1.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -0.9%、+0.6%、+4.5%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 新海關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率受業外影響。

新海(9926)技術分析

5.1 新海價格行為

新海K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 新海三大法人

新海三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 48.96 元推算；當日總成交量 11 張。

5.3 新海融資融券

新海融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對新海(9926)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.64、2025 (A) 2.68、2025 Q2 0.81、2025 Q3 0.85、2025 Q4 0.38、2026 Q1 0.68、2026 Q2 0.93。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明新海（9926）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘穩定。 合併營收 2023 年 22.89 億元、2024 年 23.32 億元、2025 年 24.70 億元；毛利率 28.5% → 27.0% → 26.2%；每股盈餘 2.60 → 2.63 → 2.68 元（稀釋）；營業利益 4.82 → 4.62 → 4.54 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加，主要來自業外。 合併營收 13.21 億元、年減 1.0%；每股盈餘（稀釋）1.60 元（去年同期 1.44 元），第 1 季 0.68 元、第 2 季 0.92 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 18.71 億元、年減 0.3%；第 3 季單季 5.50 億元（年增 1.4%），7 月至 9 月單月年增率為 -0.9%、+0.6%、+4.5%。

後續的驗證點為營業利益與金融資產評價。 第 3 季營業利益率能否回到 2025 年的水準，以及金融資產評價損益的變動，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前新海的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：