[欣天然 (9918)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看欣天然

欣天然(9918) 最新股價趨勢

欣天然(9918)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前欣天然股價約在 40–45 元（2026/11/13 收盤價 42 元），約為 2025(A) EPS 1.6 元的 26 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.88 元（去年同期 0.82 元），含金融資產評價利益，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 0.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-03-06 買進欣天然（當天開盤價為 54.50 元），並於 2026-03-11 賣出（當天開盤價為 49.70 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

欣天然(9918)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 欣天然主營業務

欣天然（9918）的營收來自天然氣供應：主要經營以導管輸送可燃天然氣供應非工業用燃料、瓦斯管工程之承裝，以及天然氣工業附屬事業；子公司永發實業從事瓦斯器材製造銷售。 公司 1971 年 5 月設立、1994 年 4 月上市，產業類別為油電燃氣業，實收資本額 18.05 億元。

營收以售氣為主，全部來自台灣。 2026 年上半年合併營收 11.69 億元中，售氣占 77.9%、裝置設計 13.6%、其他營業收入 8.5%（去年同期 77.7%／13.9%／8.3%；2025 年全年 76.6%／13.9%／9.5%）。2025 年無單一客戶占營業收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是每股盈餘增加來自金融資產評價。 2026 年上半年每股盈餘 1.88 元（去年同期 0.82 元），營業利益反而由 2.49 億元降至 2.18 億元；差異來自透過損益按公允價值衡量之金融資產淨利益 1.65 億元（去年同期損失 0.70 億元）。第 2 季評價利益 1.48 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 19.32 億元、2024 年 19.93 億元、2025 年 20.52 億元；毛利率 29.2% → 29.7% → 29.8%；每股盈餘 2.00 → 2.23 → 1.60 元（稀釋）。

4.2 欣天然營收

4.3 欣天然損益：過去四季 EPS 2.65元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 11.69 億元、年減 3.0%，毛利率 32.0%（去年同期 32.5%）、營業利益率 18.7%（去年同期 20.6%）、每股盈餘（稀釋）1.88 元（去年同期 0.82 元）。

營收略減，毛利率持平。 售氣收入年減 2.7%、裝置設計年減 5.7%；毛利率 32.0%（去年同期 32.5%）、營業利益率 18.7%（去年同期 20.6%）。

業外方面，營業外收支合計 1.61 億元（去年同期 −0.53 億元）：其他利益及損失 1.44 億元（去年同期 −0.71 億元），含金融資產淨利益 1.65 億元、處分不動產、廠房及設備損失 0.12 億元；利息收入 0.11 億元、其他收入 0.06 億元。所得稅費用 0.44 億元，占稅前淨利 3.79 億元的 12%（去年同期 25%）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 5.10 億元、毛利率 31.5%、每股盈餘 0.28 元；第 3 季營收 3.97 億元、毛利率 28.5%、每股盈餘 0.48 元；第 4 季營收 4.50 億元、毛利率 23.7%；2026 年第 1 季營收 6.35 億元、毛利率 30.7%、每股盈餘 0.62 元；第 2 季營收 5.35 億元、毛利率 33.4%、每股盈餘 1.25 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 15.95 億元、年減 0.4%；第 3 季單季 4.26 億元（年增 7.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.5%、+15.5%、+1.1%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 欣天然關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

欣天然(9918)技術分析

5.1 欣天然價格行為

欣天然K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 欣天然三大法人

欣天然三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 41.31 元推算；當日總成交量 22 張。

5.3 欣天然融資融券

欣天然融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對欣天然(9918)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.23、2025 (A) 1.61、2025 Q2 0.28、2025 Q3 0.48、2025 Q4 0.31、2026 Q1 0.63、2026 Q2 1.25。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明欣天然（9918）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 19.32 億元、2024 年 19.93 億元、2025 年 20.52 億元；毛利率 29.2% → 29.7% → 29.8%；每股盈餘 2.00 → 2.23 → 1.60 元（稀釋）；營業利益 2.96 → 3.21 → 3.30 億元。

2026 年上半年每股盈餘已接近或超過 2025 全年。 合併營收 11.69 億元、年減 3.0%；每股盈餘（稀釋）1.88 元（去年同期 0.82 元），第 1 季 0.62 元、第 2 季 1.25 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 15.95 億元、年減 0.4%；第 3 季單季 4.26 億元（年增 7.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +5.5%、+15.5%、+1.1%。

後續的驗證點為售氣量與金融資產評價。 前 9 個月累計營收年減 0.4%；金融資產評價損益的變動，是每股盈餘差異的主要來源。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前欣天然的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：