[永擎 (7711)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看永擎

永擎(7711) 最新股價趨勢

永擎(7711)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前永擎股價約在 500–600 元（2026/11/13 收盤價 535 元），約為 2025(A) EPS 12.6 元的 42 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 16.97 元年化後的 33.94 元計算，約為 16 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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永擎(7711)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 永擎主營業務

永擎電子（7711）主要的營收來源是伺服器主機板與整機系統，其中大部分賣進 AI 伺服器。 公司是華擎科技（3515）的子公司、和碩集團成員，英文名與對外品牌都是 ASRock Rack，產品從主機板一路做到機櫃等級的系統。

財報的收入只分「商品銷售收入」與「勞務提供收入」，2026 年上半年前者占 99.8%，而且部門資訊明載為單一營運部門，沒有更細的金額揭露。公司在 2026 年 9 月的法人說明會提供了產品組合的概數：2026 年上半年 AI 產品約 60%、通用型伺服器系統約 30%、通用型主機板約 10%；2025 年上半年則是約 80%、約 10% 與約 10%——通用型伺服器的比重這一年明顯拉高。2025 年全年合併營收 248.76 億元、年增 182.7%，毛利率 8.5%、每股盈餘 12.61 元（稀釋）；2026 年上半年營收 157.12 億元、年增 44.5%，上半年每股盈餘 16.97 元。

公司 2013 年成立、2025 年 11 月才上市，是這一輪 AI 伺服器週期裡成長最陡的台廠之一：合併營收由 2023 年的 27.38 億元、2024 年 87.99 億元，一路到 2025 年的 248.76 億元。

比營收更值得看的是毛利率的變化。 2025 年全年毛利率只有 8.5%——那是代工式的、靠量撐起來的數字；2026 年上半年提高到 15.2%、第 2 季更到 18.9%。公司在法說會把原因歸給產品組合：主力 AI 機種之外，RTX PRO 與 ASIC 機種提前放量，通用型伺服器則因需求強勁而價量齊揚。能不能從「出貨多」變成「賣得貴」，是這家公司接下來的分水嶺。

4.2 永擎關鍵成長動能

永擎未來幾年的成長主要來自三個方向：輝達 AI 伺服器平台由 B300／GB300 轉向 Vera Rubin、二三線雲端與新興雲端等客戶群擴大，以及通用型伺服器換機與 ASIC 專案；零組件供貨與成本、備料資金，以及產品組合造成的毛利率波動是影響營運的關鍵因素。

AI 伺服器平台轉換

公司在年報中表示，2025 年營收 248.76 億元、年增 183%，受惠 AI 與高效能運算平台需求以及歐美雲端與企業客戶訂單，並強化支援多種 CPU、GPU 架構、高速互連與液冷散熱方案。公司 2026 年 11 月表示，下半年 AI 伺服器以輝達 B300、GB300 為主要出貨產品，下一代 Vera Rubin 平台的主要營收貢獻將落在 2027 年。第三季營收 118.16 億元、年增 78.08%，每股盈餘 19.81 元，前三季每股盈餘 37.27 元。9 月公司也表示，第四季高階 GB 系列開始出貨，整體出貨量大幅提升，獲利與毛利的絕對金額將持續向上。

客戶群擴大

年報指出，公司以 ODM-Direct 模式與伺服器終端客戶合作，深耕雲端客戶。董事長許隆倫在 2025 年 10 月表示，永擎主要服務二、三線雲端客戶，和碩負責一線客戶，並會與和碩合作爭取中東主權 AI 標案。公司 2026 年 11 月指出，AI 伺服器客戶已擴及東北亞、東南亞與美國，原本只採購通用型伺服器的既有客戶也陸續導入 AI 伺服器；集團母公司和碩 8 月也表示，永擎負責較小型的新興雲端與企業級客戶。

通用型伺服器與 ASIC

年報的短期計畫是依客戶需求與 Intel、AMD 雙平台導入時程，提供換機解決方案。許隆倫在 2026 年 5 月股東會表示，第二季通用型伺服器營收占比可望超過三成，全年這塊營收有望成長 20%～30%；特定大客戶的 ASIC AI 專案在第三、四季陸續出貨，第四季營收占比有機會達 10% 左右。

外部機構觀點

名單內機構沒有點名永擎，看法集中在 AI 與通用伺服器市場。TrendForce 2026 年 10 月預估 AI 伺服器出貨 2026 年年增 32.2%、2027 年接近 36%，2027 年除大型雲端業者外，新興雲端、主權 AI 與大型語言模型業者也會支撐採購；8 月並預估 2027 年 NVL72 機櫃出貨年增 50% 以上，Vera Rubin 系統平均售價約為 GB300 的兩倍。高盛 10 月預估通用伺服器出貨 2026、2027 年分別成長 20%、12%，機櫃級 AI 伺服器 2027 年出貨年增 75%。

市場關注的變數

公司 11 月表示 GPU 供應大致到位，但 CPU 與 PCB 等料件仍吃緊。出貨放大使購料資金需求提高，公司 9 月決議發行上限 42 億元的無擔保可轉債，用於充實營運資金與償還銀行借款。年報顯示，第一大供應商占 2025 年進貨 63.95%，前兩大客戶分別占 22.12% 與 16.97%；2025 年毛利率因產品組合變化下滑 8.6 個百分點至 8.5%，不利因素還包括規模較同業小、供應商議價空間有限，以及競爭加劇與關稅帶來的成本上升。摩根大通 7 月則提醒，新興雲端 GPU 租金指數已由 2024 年初每小時約 5 美元跌到 2025 年底約 2 美元，顯示算力變現的壓力。

4.3 永擎營收

4.4 永擎損益：過去四季 EPS 23.19元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 永擎關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

永擎(7711)技術分析

5.1 永擎價格行為

永擎K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 永擎三大法人

永擎三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 568.06 元推算；當日總成交量 1,679 張。

5.3 永擎融資融券

永擎融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對永擎(7711)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 8.36、2025 (A) 13.04、2025 Q2 3.39、2025 Q3 2.67、2025 Q4 3.74、2026 Q1 7.68、2026 Q2 9.76。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明永擎（7711）的獲利軌跡。

• 2025 年：營收成長將近兩倍，但毛利率掉到個位數。 全年合併營收 248.76 億元、年增 182.7%，毛利率卻由 2024 年的 17.1% 降到 8.5%、營業利益率 3.9%，每股盈餘 12.61 元（稀釋）。那一年的成長是靠量，不是靠價。
• 2026 年上半年：量繼續成長，而且這次毛利率跟上來了。 營收 157.12 億元、年增 44.5%，毛利率由去年同期的 8.2% 提高到 15.2%、營業利益率由 3.2% 提高到 9.6%，每股盈餘 16.97 元、是去年同期 6.42 元的 2.6 倍。第 2 季單季毛利率 18.9%、營業利益率 12.0%，比上半年平均再高一階。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 45.18 億元、年增 41.9%；前 9 個月累計 275.27 億元、年增 57.2%。把前三季的累計營收減去上半年，第 3 季單季營收約 118.16 億元、是去年同期 66.35 億元的 1.8 倍——成長的斜率在第 3 季又陡了一次（第 3 季財務報表尚未公布，這裡只用已公告的月營收推算，不涉及獲利）。

公司在 9 月的法說會提到，上半年 AI 產品因料況使出貨時程遞延到下半年，而 RTX PRO 與 ASIC 機種提前於第 2 季放量。所以第 3 季財報要看的是毛利率守不守得住 18.9% 那個水準——營收成長已經反映在月營收上，真正還沒驗證的是「高階機種比重提高」能不能持續轉成獲利率。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前永擎的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：