[宸曜 (6922)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看宸曜

宸曜(6922) 最新股價趨勢

宸曜(6922)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前宸曜股價約在 170–190 元（2026/11/13 收盤價 183 元），約為 2025(A) EPS 6.8 元的 27 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.54 元年化後的 11.08 元計算，約為 17 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.54 元（去年同期 2.91 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 49.5%。

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宸曜(6922)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 宸曜主營業務

宸曜（6922）的營收來自工業電腦：主要營業項目為工業控制產品、應用電腦及工業電腦之製造、加工及買賣等業務，主要產品為 AI 邊緣運算電腦與強固型無風扇寬溫工業電腦。 公司 2010 年 7 月設立、2023 年 11 月上櫃，產業類別為電腦及週邊設備業，實收資本額 2.72 億元。

AI 邊緣運算電腦比重最高，銷售分散。 2026 年上半年合併營收 11.36 億元中，AI 邊緣運算電腦占 43.6%、強固型無風扇寬溫工業電腦 32.6%、垂直市場應用電腦 16.8%、I/O 卡、週邊產品及其他 7.1%（去年同期 39.5%／32.0%／23.6%／4.8%；2025 年全年 41.0%／33.9%／20.3%／4.9%）；AI 邊緣運算電腦年增 49.5%。上半年美洲占 31.6%、歐洲 23.1%、其他亞洲 20.8%。2025 年無單一客戶占營收 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是比較基期與外幣兌換。 去年上半年外幣兌換損失 0.34 億元，第 2 季每股盈餘僅 0.52 元，今年上半年每股盈餘 5.54 元（去年同期 2.91 元）的增幅部分來自基期。營業利益 2.07 億元（去年同期 1.39 億元）、毛利率約 40%～44%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 10.55 億元、2024 年 14.45 億元、2025 年 16.43 億元；毛利率 43.2% → 43.4% → 42.0%；每股盈餘 4.21 → 7.14 → 6.80 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 宸曜營收

4.3 宸曜損益：過去四季 EPS 9.46元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 11.36 億元、年增 35.6%，毛利率 40.1%（去年同期 41.6%）、營業利益率 18.2%（去年同期 16.6%）、每股盈餘（稀釋）5.54 元（去年同期 2.91 元）。

營收大增，毛利率略降，營業利益率持平略增。 營收年增 35.6%；毛利率 40.1%（去年同期 41.6%）、營業利益率 18.2%（去年同期 16.6%）。

業外方面，營業外收支合計 0.01 億元（去年同期 −0.34 億元）：財務成本 0.06 億元、外幣兌換利益 0.04 億元（去年同期損失 0.34 億元）、利息收入 0.03 億元。所得稅費用 0.56 億元（去年同期 0.25 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 4.19 億元、毛利率 40.5%、每股盈餘 0.52 元；第 3 季營收 4.54 億元、毛利率 44.3%、每股盈餘 2.83 元；第 4 季營收 3.51 億元、毛利率 39.9%；2026 年第 1 季營收 5.12 億元、毛利率 40.3%、每股盈餘 2.56 元；第 2 季營收 6.24 億元、毛利率 39.9%、每股盈餘 2.99 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 19.32 億元、年增 49.5%；第 3 季單季 7.96 億元（年增 75.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +89.3%、+59.0%、+79.4%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 宸曜關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

宸曜(6922)技術分析

5.1 宸曜價格行為

宸曜K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 宸曜三大法人

宸曜三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 182.07 元推算；當日總成交量 134 張。

5.3 宸曜融資融券

宸曜融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對宸曜(6922)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 7.57、2025 (A) 6.90。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明宸曜（6922）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 10.55 億元、2024 年 14.45 億元、2025 年 16.43 億元；毛利率 43.2% → 43.4% → 42.0%；每股盈餘 4.21 → 7.14 → 6.80 元（稀釋）；營業利益 1.34 → 2.18 → 2.61 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 11.36 億元、年增 35.6%；每股盈餘（稀釋）5.54 元（去年同期 2.91 元），第 1 季 2.56 元、第 2 季 2.99 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 19.32 億元、年增 49.5%；第 3 季單季 7.96 億元（年增 75.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +89.3%、+59.0%、+79.4%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 89.3%、59.0%、79.4%，前 9 個月累計年增 49.5%；成長能否延續，以及毛利率能否維持第 2 季 39.9%，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前宸曜的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：