[邁科 (6831)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看邁科

邁科(6831) 最新股價趨勢

邁科(6831)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前邁科股價約在 290–330 元（2026/11/13 收盤價 323 元），約為 2027E EPS 28.8 元的 11 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.66 元年化後的 3.32 元計算，約為 97 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

邁科(6831)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 邁科主營業務

邁科（6831）主要的營收來源只有一樣東西：散熱模組。 公開資訊觀測站登記的主要經營業務就是「散熱模組」兩個字，財報的產品別也只分「散熱模組」與「其他」——2026 年上半年合併營收 19.01 億元裡，散熱模組占 99.98%，其他只有 368 千元。所以本頁的表四採地區別，產品別那一組沒有資訊量。

而地區別這一年整個對調了。 2026 年上半年臺灣占 78.1%、中國 21.3%、其他國家 0.5%；去年同期為 53.9%、44.5% 與 1.6%。同期臺灣年增 71.4%（8.67 億元 → 14.85 億元）、中國年減 43.3%（7.16 億元 → 4.06 億元）——合併營收年增 18.2% 是臺灣單邊撐起來的，中國那一半掉了快一半。財報的收入地區是依客戶所在地分類，所以這張表反映的是出貨對象在哪裡，不是產能在哪裡。2025 年全年合併營收 37.03 億元、年增 84.7%，毛利率 23.4%、每股盈餘 4.94 元（稀釋）；2026 年上半年營收 19.01 億元、年增 18.2%，上半年每股盈餘 1.66 元。

公司 2002 年成立、2021 年 8 月登錄興櫃，2025 年 11 月 25 日才上市。

散熱模組的生意是「跟著單一世代的平台走」。 這類零件的規格由系統廠的機構設計決定，每一個世代重新開案、重新驗證；過了驗證就吃到那個機種的整個生命週期，沒過就是零。所以這家公司的營收能一年跳一階（2023 年 16.42 億元、2024 年 20.05 億元、2025 年 37.03 億元），毛利率卻幾乎沒有動（23.4%、23.1%、23.4%）——規模放大帶來的是費用攤薄，不是議價力。

4.2 邁科營收

4.3 邁科損益：過去四季 EPS 5.96元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-08 配股、2024-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.4 邁科關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

邁科(6831)技術分析

5.1 邁科價格行為

邁科K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 邁科三大法人

邁科三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 323.85 元推算；當日總成交量 646 張。

5.3 邁科融資融券

邁科融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對邁科(6831)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.80、2025 (A) 4.94。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，邁科（6831）2027 年營收約 118.20 億元、每股盈餘約 28.8 元。以上為公開市場共識的平均值。

• 2027 年：共識看到營收 118.20 億元、每股盈餘 28.8 元，分別是 2025 年實績（37.03 億元、4.94 元）的 3.2 倍與 5.8 倍。預估區間為 99.0～148.1 億元與 23.71～37.53 元——最高比最低高出五成以上，平均值只是中心點。

公司的規模確實是一年跳一階的。 合併營收由 2023 年的 16.42 億元、2024 年 20.05 億元到 2025 年的 37.03 億元，2025 年年增 84.7%；每股盈餘 1.91 元、1.79 元、4.94 元。2025 年的關鍵是營業利益率——由 6.4% 提高到 11.5%，而毛利率幾乎沒變（23.1% → 23.4%），改善來自費用攤薄。

但 2026 年上半年的營收斜率明顯慢下來（年增 18.2%，2025 年全年是 84.7%）。上半年營收 19.01 億元、每股盈餘 1.66 元（去年同期 0.65 元）；毛利率 20.0%、營業利益率 8.9%，去年同期是 20.4% 與 8.3%。第 1 季營收 8.54 億元、毛利率只有 18.2%、每股盈餘 0.66 元；第 2 季回到營收 10.47 億元、毛利率 21.5%、每股盈餘 1.00 元。去年第 3 季單季的每股盈餘 2.48 元還比今年整個上半年的 1.66 元高。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 4.21 億元、年增 25.1%；前 9 個月累計 33.87 億元、年增 22.6%。

所以要盯的是中國那一半還會不會再掉，以及毛利率站不站得回去。 2026 年上半年的衰退完全集中在中國（年減 43.3%），臺灣年增 71.4% 才把合併營收撐成年增 18.2%；而毛利率已經由 2025 年全年的 23.4% 掉到 20.0%。共識對 2027 年看到的是 2025 年的三倍規模，那條斜率要靠新世代平台的開案量來驗證。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前邁科的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：