[東明-KY (5538)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看東明-KY

東明-KY(5538) 最新股價趨勢

東明-KY(5538)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前東明-KY股價約在 30–35 元（2026/11/13 收盤價 34 元），約為 2025(A) EPS 3.0 元的 11 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.74 元年化後的 5.48 元計算，約為 6 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.74 元（去年同期 1.41 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 15.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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東明-KY(5538)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 東明-KY主營業務

東明-KY（5538）的營收來自不銹鋼緊固件：所營事業主要為不銹鋼緊固件及線材之製造及銷售，並從事特殊緊固件國際貿易，主要於中國大陸營運。 公司 2009 年 11 月設立於英屬開曼群島、2013 年 12 月上市，產業類別為鋼鐵工業，實收資本額 20.12 億元。

緊固件為主，市場以中國為主。 2026 年上半年合併營收 68.29 億元中，緊固件占 68.2%、線材 18.2%、策略性產品 11.6%（去年同期 67.3%／16.9%／13.5%；2025 年全年 66.3%／17.3%／14.1%）；中國占 75.6%、美洲 11.4%、亞洲 9.0%。2025 年無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率大幅提升後的持續性。 毛利率 2023 年 7.5%、2025 年 12.1%，2026 年上半年 17.6%、第 2 季 18.4%；每股盈餘由 1.41 元增至 2.74 元。財報未說明毛利率上升原因。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 129.66 億元、2024 年 125.43 億元、2025 年 127.33 億元；毛利率 7.5% → 11.9% → 12.1%；每股盈餘 0.67 → 2.86 → 3.02 元（稀釋）。

4.2 東明-KY營收

4.3 東明-KY損益：過去四季 EPS 4.35元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 68.29 億元、年增 9.9%，毛利率 17.6%（去年同期 11.8%）、營業利益率 10.9%（去年同期 5.1%）、每股盈餘（稀釋）2.74 元（去年同期 1.41 元）。

營收成長，利潤率倍增。 緊固件收入年增 11.4%、線材年增 18.4%；營業利益由 3.17 億元增至 7.43 億元，營業利益率 10.9%（去年同期 5.1%）。

業外方面，營業外收支合計 −0.60 億元（去年同期 0.30 億元）：財務成本 0.67 億元、其他利益及損失 −0.51 億元（去年同期 0.01 億元），含淨外幣兌換損失 0.47 億元；其他收入 0.39 億元（去年同期 0.71 億元）、利息收入 0.16 億元。稅前淨利 6.83 億元，本期淨利 5.53 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 31.34 億元、毛利率 11.9%、每股盈餘 0.71 元；第 3 季營收 31.92 億元、毛利率 13.6%、每股盈餘 0.86 元；第 4 季營收 33.28 億元、毛利率 11.2%；2026 年第 1 季營收 31.65 億元、毛利率 16.5%、每股盈餘 1.12 元；第 2 季營收 36.56 億元、毛利率 18.4%、每股盈餘 1.62 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 108.42 億元、年增 15.6%；第 3 季單季 40.13 億元（年增 25.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +27.4%、+20.9%、+28.3%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 東明-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

東明-KY(5538)技術分析

5.1 東明-KY價格行為

東明-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 東明-KY三大法人

東明-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 33.41 元推算；當日總成交量 710 張。

5.3 東明-KY融資融券

東明-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對東明-KY(5538)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明東明-KY（5538）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 129.66 億元、2024 年 125.43 億元、2025 年 127.33 億元；毛利率 7.5% → 11.9% → 12.1%；每股盈餘 0.67 → 2.86 → 3.02 元（稀釋）；營業利益 1.63 → 6.56 → 7.08 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 68.29 億元、年增 9.9%；每股盈餘（稀釋）2.74 元（去年同期 1.41 元），第 1 季 1.12 元、第 2 季 1.62 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 108.42 億元、年增 15.6%；第 3 季單季 40.13 億元（年增 25.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +27.4%、+20.9%、+28.3%。

後續的驗證點為毛利率與單月營收。 7 月至 9 月單月營收年增 20.9%～28.3%；毛利率能否維持 17% 以上，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前東明-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：