[華星光 (4979)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華星光

華星光(4979) 最新股價趨勢

華星光(4979)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華星光股價約在 340–400 元（2026/11/13 收盤價 379 元），約為 2025(A) EPS 5.3 元的 72 倍；2026 年上半年稀釋每股盈餘已達 2.89 元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-04-17 買進華星光（當天開盤價為 616.00 元），並於 2026-04-22 賣出（當天開盤價為 640.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

華星光(4979)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華星光主營業務

華星光通科技（4979）主要的營收來源是販賣光通訊主動元件與模組：把雷射與光偵測晶粒做成光收發模組，賣給北美的網通與資料中心客戶。

2026 年上半年，光通訊主動元件及模組占合併營收 81.9%、晶粒 13.9%、其他 4.2%（2025 年全年為 86.3%、11.0% 與 2.6%）。成長最快的是晶粒：金額由 2025 年上半年的 2.04 億元增到 3.45 億元、成長 69.4%，占比由 9.4% 升到 13.9%；同期模組成長 7.9%。地區上更集中：2026 年上半年北美占 84.5%、臺灣 13.4%、中國大陸 1.4%、其他國家 0.7%。規模上，2025 年合併營收 43.85 億元（+27.1%），2026 年上半年 24.83 億元（+15.2%），1–9 月累計 41.12 億元（+27.3%）。

公司成立於 2001 年、2011 年上櫃，登記的營業項目為電子零組件製造業與電子材料批發業，財報認定為單一營運部門。

產品結構與利潤率是同時變的。財報把「晶粒」與「光通訊主動元件及模組」並列在同一張產品別表上，而占比較小的晶粒這一年成長得快得多；同期的利潤率也往上——毛利率由 2025 年第 2、3 季的 17.3% 與 21.1% 升到 2026 年第 1、2 季的 25.4% 與 22.4%，營業利益率同期由 13.8% 與 16.3% 升到 21.0% 與 18.3%。但兩個季度之間已經出現回落，第 2 季的毛利率與營業利益率都比第 1 季低。公司的官方網站本次無法存取，以上內容只採公開資訊觀測站的登記資料與財報附註。

4.2 華星光關鍵成長動能

華星光以光收發模組、光通訊封裝與磷化銦（InP）雷射後段代工為主，產品主要應用於 AI 資料中心；公司 2026 年 8 月表示，下半年業績將較上半年大幅成長，動能來自資料中心互連（DCI）新產品、CW 雷射與 EML 放量，2027 年隨新產品產能開出，營收可望呈跳躍式成長。第三季營收 16.29 億元、年增 51.4%，毛利率 27.2%，稅後純益 3.25 億元創單季新高。

資料中心互連與高速模組

公司在年報中指出，2025 年營業收入 43.85 億元、年增 27.06%，稅後淨利 7.64 億元、每股盈餘 5.43 元，成長來自北美地區營收增加與產品組合優化；產品傳輸距離主要介於 500 公尺至 80 公里，已完成 800G ZR 模組與 70mW CW 雷射，開發重點為 800G／1.6T 用的 70／100mW CW 雷射，以及共同封裝光學與矽光子技術。公司 8 月表示，目前高速模組與封裝產品約占營收 85%、InP 供應鏈產品約 15%；100G、400G 與 800G 的 DCI 產品均已量產，800G 今年開始批量生產，明年需求較先前預估高出許多，瓶頸在於產能。公司並表示，自 2024 年起陸續受惠非紅供應鏈，對業績與毛利率帶來正面挹注。

InP 雷射產能倍增

公司表示，應用於 CW 雷射的 InP 晶圓產能，每月出貨量預計今年底達 600 萬顆、2027 年底提升至 1,200 萬顆，晶圓尺寸明年以 3 吋為主，並逐步推進至 4 吋；EML 自第三季開始出貨，將與 CW 雷射同步擴產。資本支出今年約 18～20 億元，2027 年保守估計超過 30 億元，用於廠房、無塵室與設備擴充。技術路線方面，公司依市場調查認為 2027 至 2029 年出貨以近封裝光學（NPO）為主，共同封裝光學（CPO）受良率與維修問題影響，至 2030 年才有望成為主流；1.6T NPO 預計 2027 年第二季前完成開發。

外部機構觀點

TrendForce 2026 年 4 月預估，AI 光收發模組市場將由 2025 年的 165 億美元成長至 2026 年的 260 億美元，EML 與 CW 雷射供給吃緊、精密耦光製程也是擴產瓶頸，並點名華星光等台灣廠商已啟動擴產。摩根士丹利 10 月指出，美國聯邦通信委員會（FCC）對光收發模組的採購限制將從 3.2T 規格開始，並可能採行物料清單 65% 價值須來自美國公司的規則，為產業保留緩衝空間，高價值零組件可能留在美國廠商。

市場關注的變數

公司表示明年的瓶頸在產能，新廠與無塵室的建置進度將決定出貨能否跟上需求；6 月底存貨較去年增加約 2.4 億元，公司說明是新產品進入量產的備料。美國對中國光收發模組的限制範圍與實施時點仍有變數，轉單幅度與節奏，以及 EML 與 CW 雷射良率的提升速度，是後續觀察重點。

4.3 華星光營收

4.4 華星光損益：過去四季 EPS 6.04元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 華星光關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

華星光(4979)技術分析

5.1 華星光價格行為

華星光K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華星光三大法人

華星光三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 393.00 元推算；當日總成交量 9,705 張。

5.3 華星光融資融券

華星光融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華星光(4979)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.79、2025 (A) 5.43、2025 Q2 0.67、2025 Q3 1.54、2025 Q4 1.70、2026 Q1 1.62、2026 Q2 1.29。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明華星光（4979）的獲利軌跡。

2025 年合併營收 43.85 億元、年增 27.1%，稀釋每股盈餘 5.31 元（2024 年 3.79 元，成長 40.1%）——獲利的增幅高於營收。2026 年延續：上半年合併營收 24.83 億元、年增 15.2%，稀釋每股盈餘 2.89 元（2025 年上半年 2.16 元）；第 3 季單季 16.29 億元，1–9 月累計 41.12 億元、年增 27.3%，9 月單月 5.75 億元、年增 97.8%，月營收的動能明顯比上半年強。

獲利能力的改善與產品結構同時發生。晶粒的占比由 2025 年上半年的 9.4% 升到 2026 年上半年的 13.9%（金額 +69.4%），而模組同期只成長 7.9%。毛利率的方向相符：由 2025 年第 2、3 季的 17.3% 與 21.1% 升到 2026 年第 1、2 季的 25.4% 與 22.4%，營業利益率同期由 13.8% 與 16.3% 升到 21.0% 與 18.3%。

但第 2 季已經出現回落：毛利率由第 1 季的 25.4% 降到 22.4%、營業利益率由 21.0% 降到 18.3%，單季稀釋每股盈餘也由 1.60 元降到 1.29 元，而同季營收還成長 8.0%。營收增、利潤率減，代表產品組合或售價在這一季往不利的方向走。

市場也相當集中：2026 年上半年北美占合併營收 84.5%。所以第 3 季財報要看兩個數字——毛利率能不能從 22.4% 回到兩成五，以及北美以外的占比有沒有提高。9 月單月營收年增 97.8% 是好訊號，但它只告訴我們出貨量，不告訴我們單位利潤。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華星光的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：