[台耀 (4746)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看台耀

台耀(4746) 最新股價趨勢

台耀(4746)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前台耀股價約在 40–50 元（2026/11/13 收盤價 47 元），約為 2025(A) EPS 3.6 元的 13 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.04 元（去年同期每股虧損 0.25 元），含金融資產評價損失 1.95 億元，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年減 1.0%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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台耀(4746)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 台耀主營業務

台耀（4746）的營收來自原料藥：主要從事原料藥等批發及製造，另有委託研發代工；生技新藥公司台新藥為持股 40.66% 之投資。 公司 1995 年 12 月設立、2011 年 3 月上市，產業類別為生技醫療業，實收資本額 12.03 億元。

銷貨收入為主，產品與市場分散。 2026 年上半年合併營收 21.75 億元中，銷貨收入占 91.3%、勞務收入 6.7%、授權收入 2.1%（去年同期 96.4%／3.4%／0.2%；2025 年全年 95.8%／4.1%／0.1%）。2025 年膽固醇磷酸鹽結合劑占 33.6%、維他命 D 衍生物 15.7%、委託研發代工生產 11.1%、類固醇 11.1%；美國占 17.9%、印度 15.6%、荷蘭 12.6%。甲公司占 12.5%、乙公司 10.1%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是金融資產評價對獲利的影響。 透過損益按公允價值衡量之金融資產淨損失 2024 年 5.23 億元、2025 年 1.82 億元，2026 年上半年 1.95 億元。上半年營業利益 2.37 億元，每股盈餘僅 0.04 元；稅前淨利 0.25 億元，所得稅費用 0.62 億元，本期淨損 0.38 億元，歸屬母公司 0.04 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 43.60 億元、2024 年 47.31 億元、2025 年 48.51 億元；毛利率 44.1% → 43.3% → 41.9%；每股盈餘 1.05 → 1.30 → 3.64 元（稀釋）。

4.2 台耀營收

4.3 台耀損益：過去四季 EPS 3.92元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 21.75 億元、年減 8.9%，毛利率 41.0%（去年同期 41.8%）、營業利益率 10.9%（去年同期 15.5%）、每股盈餘（稀釋）0.04 元（去年同期每股虧損 0.25 元）。

營收減少，營業利益率下降。 營收年減 8.9%；毛利率 41.0%（去年同期 41.8%）、營業利益率 10.9%（去年同期 15.5%）。銷貨收入年減 13.7%，勞務收入年增 76.7%。

業外方面，營業外收支合計 −2.12 億元（去年同期 −3.43 億元）：其他利益及損失 −2.14 億元（金融資產評價損失 1.95 億元、外幣兌換損失 0.19 億元；去年同期分別為 2.05 億元、1.89 億元）、財務成本 0.12 億元、利息收入 0.14 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 12.43 億元、毛利率 41.6%、每股虧損 1.25 元；第 3 季營收 11.61 億元、毛利率 42.4%、每股盈餘 2.68 元；第 4 季營收 13.04 億元、毛利率 41.6%；2026 年第 1 季營收 10.64 億元、毛利率 43.0%、每股盈餘 0.15 元；第 2 季營收 11.11 億元、毛利率 39.0%、每股虧損 0.12 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 35.13 億元、年減 1.0%；第 3 季單季 13.38 億元（年增 15.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +3.1%、+25.7%、+17.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 台耀關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

台耀(4746)技術分析

5.1 台耀價格行為

台耀K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 台耀三大法人

台耀三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 45.50 元推算；當日總成交量 571 張。

5.3 台耀融資融券

台耀融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對台耀(4746)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.31、2025 (A) 3.67、2025 Q2 -1.25、2025 Q3 2.70、2025 Q4 1.23、2026 Q1 0.16、2026 Q2 -0.12。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明台耀（4746）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 43.60 億元、2024 年 47.31 億元、2025 年 48.51 億元；毛利率 44.1% → 43.3% → 41.9%；每股盈餘 1.05 → 1.30 → 3.64 元（稀釋）；營業利益 6.75 → 7.26 → 8.03 億元。

2026 年上半年每股盈餘轉正。 合併營收 21.75 億元、年減 8.9%；每股盈餘（稀釋）0.04 元（去年同期每股虧損 0.25 元），第 1 季 0.15 元、第 2 季每股虧損 0.12 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 35.13 億元、年減 1.0%；第 3 季單季 13.38 億元（年增 15.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +3.1%、+25.7%、+17.2%。

後續的驗證點為單月營收與金融資產評價。 7 至 9 月單月營收年增 3.1%、25.7%、17.2%，前 9 個月累計年減 1.0%；營業利益率能否由第 2 季 7.8% 回升，以及金融資產評價損失是否收斂，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前台耀的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：