[旭富 (4119)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看旭富

旭富(4119) 最新股價趨勢

旭富(4119)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前旭富股價約在 45–55 元（2026/11/13 收盤價 50 元），約為 2025(A) EPS 0.90 元的 56 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.06 元（去年同期 0.46 元），第 2 季每股虧損 0.11 元，基數小，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 16.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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旭富(4119)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 旭富主營業務

旭富（4119）的營收來自原料藥與中間體：主要營業項目為原料藥、原料藥中間體、特殊及精密化學品之加工、製造及銷售；三商投資控股為母公司。 公司 1987 年 9 月設立、2004 年 1 月上市，產業類別為生技醫療業，實收資本額 11.95 億元。

原料藥占比約六成五，銷售以外銷為主。 2026 年上半年合併營收 6.49 億元中，原料藥占 65.3%、中間體 31.4%、特用化學品 3.4%（去年同期 55.4%／41.2%／3.4%；2025 年全年 60.6%／36.3%／3.1%）。2025 年義大利占 16.3%、美國 15.8%、日本 15.5%、台灣 8.5%；G 客戶占 16.3%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利下滑與關聯企業損失。 每股盈餘 2024 年 4.46 元、2025 年 0.90 元，2026 年上半年 0.06 元（去年同期 0.46 元），第 2 季每股虧損 0.11 元。上半年毛利率 21.2%（去年同期 25.0%），權益法認列損失 0.35 億元（去年同期 0.23 億元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 12.04 億元、2024 年 15.24 億元、2025 年 13.44 億元；毛利率 29.1% → 27.0% → 26.1%；每股盈餘 2.69 → 4.46 → 0.90 元（稀釋）。

4.2 旭富營收

4.3 旭富損益：過去四季 EPS 0.51元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 6.49 億元、年減 11.4%，毛利率 21.2%（去年同期 25.0%）、營業利益率 6.5%（去年同期 12.8%）、每股盈餘（稀釋）0.06 元（去年同期 0.46 元）。

營收減少，利潤率下降。 營收年減 11.4%，中間體年減 32.5%；營業利益率 6.5%（去年同期 12.8%）；第 2 季營業利益率 3.4%。

業外方面，營業外收支合計 −0.26 億元（去年同期 −0.52 億元）：權益法認列損失 0.35 億元、利息費用 0.05 億元、其他收入 0.08 億元、外幣兌換利益 0.04 億元（去年同期損失 0.43 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 3.72 億元、毛利率 28.0%、每股盈餘 0.19 元；第 3 季營收 2.56 億元、毛利率 26.7%、每股盈餘 0.12 元；第 4 季營收 3.55 億元、毛利率 28.0%；2026 年第 1 季營收 3.76 億元、毛利率 21.9%、每股盈餘 0.17 元；第 2 季營收 2.73 億元、毛利率 20.1%、每股虧損 0.11 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 11.52 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 5.03 億元（年增 96.2%），7 月至 9 月單月年增率為 +133.2%、+187.5%、+33.1%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 旭富關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

旭富(4119)技術分析

5.1 旭富價格行為

旭富K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 旭富三大法人

旭富三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 50.19 元推算；當日總成交量 181 張。

5.3 旭富融資融券

旭富融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對旭富(4119)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 4.47、2025 (A) 0.90。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明旭富（4119）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘先升後降。 合併營收 2023 年 12.04 億元、2024 年 15.24 億元、2025 年 13.44 億元；毛利率 29.1% → 27.0% → 26.1%；每股盈餘 2.69 → 4.46 → 0.90 元（稀釋）；營業利益 1.60 → 1.98 → 1.55 億元。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 6.49 億元、年減 11.4%；每股盈餘（稀釋）0.06 元（去年同期 0.46 元），第 1 季 0.17 元、第 2 季每股虧損 0.11 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 11.52 億元、年增 16.6%；第 3 季單季 5.03 億元（年增 96.2%），7 月至 9 月單月年增率為 +133.2%、+187.5%、+33.1%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年增 133.2%、187.5%、33.1%，前 9 個月累計年增 16.6%，2025 年第 3 季基期偏低；營收回升後毛利率能否回到 2025 年全年 26.1% 的水準，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前旭富的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：