[揚明光 (3504)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看揚明光

揚明光(3504) 最新股價趨勢

揚明光(3504)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前揚明光股價約在 55–60 元（2026/11/13 收盤價 59 元）。2025 年每股虧損 0.08 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.07 元），基數極小且來自業外，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 8.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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揚明光(3504)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 揚明光主營業務

揚明光（3504）的營收來自光學元件與光學引擎：主要營業項目為光學元件、光學引擎及其關鍵組件之研發、設計、製造及銷售，部門為光學部門；母公司中強光電亦為本公司所歸屬集團之最終控制者。 公司 2002 年 2 月設立、2007 年 1 月上市，產業類別為光電業，實收資本額 11.41 億元。

收入以商品銷售為主。 2026 年上半年合併營收 14.23 億元中，銷售商品占 97.3%（年增 4.2%）、提供勞務 2.7%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是本業尚未轉盈且每股盈餘基數極小。 營業損失 2023 年 3.11 億元、2024 年 2.67 億元、2025 年 0.74 億元，2026 年上半年 0.22 億元；上半年每股盈餘 0.10 元（去年同期 0.07 元）來自業外與所得稅利益。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 30.10 億元、2024 年 25.72 億元、2025 年 26.89 億元；毛利率 10.5% → 11.7% → 17.2%；每股盈餘 -2.52 → -2.17 → -0.08 元（稀釋）。

4.2 揚明光營收

4.3 揚明光損益：過去四季 EPS -0.05元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 14.23 億元、年增 5.1%，毛利率 17.3%（去年同期 15.8%）、營業利益率 -1.6%（去年同期 -3.7%）、每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.07 元）。

營收成長，營業損失收斂。 營收年增 5.1%；毛利率 17.3%（去年同期 15.8%）、營業利益率 -1.6%（去年同期 -3.7%）。

業外方面，營業外收支合計 0.30 億元（去年同期 0.61 億元）：其他收入 0.27 億元（去年同期 1.29 億元）、利息收入 0.10 億元、財務成本 0.08 億元；去年同期另有減損損失 0.43 億元、外幣兌換損失 0.34 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 7.04 億元、毛利率 16.5%、每股盈餘 0.03 元；第 3 季營收 6.47 億元、毛利率 17.0%、每股虧損 0.09 元；第 4 季營收 6.87 億元、毛利率 20.0%；2026 年第 1 季營收 6.85 億元、毛利率 18.2%、每股盈餘 0.05 元；第 2 季營收 7.38 億元、毛利率 16.4%、每股盈餘 0.05 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 21.70 億元、年增 8.4%；第 3 季單季 7.46 億元（年增 15.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +25.8%、+17.3%、+3.7%。 2026 年第 3 季營收 7.46 億元（年增 15.3%）、毛利率 16.8%、營業利益 -0.09 億元、每股盈餘 0.01 元（去年同期每股虧損 0.09 元）；前 9 個月每股盈餘 0.11 元（去年同期每股虧損 0.02 元）。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 揚明光關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

揚明光(3504)技術分析

5.1 揚明光價格行為

揚明光K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 揚明光三大法人

揚明光三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 58.50 元推算；當日總成交量 1,250 張。

5.3 揚明光融資融券

揚明光融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對揚明光(3504)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明揚明光（3504）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 30.10 億元、2024 年 25.72 億元、2025 年 26.89 億元；毛利率 10.5% → 11.7% → 17.2%；每股盈餘 -2.52 → -2.17 → -0.08 元（稀釋）；營業利益 -3.11 → -2.67 → -0.74 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 14.23 億元、年增 5.1%；每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.07 元），第 1 季 0.05 元、第 2 季 0.05 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 21.70 億元、年增 8.4%；第 3 季單季 7.46 億元（年增 15.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +25.8%、+17.3%、+3.7%。

後續的驗證點為營業損益。 7 至 9 月單月營收年增 25.8%、17.3%、3.7%，前 9 個月累計年增 8.4%；營業損益能否轉正，是判斷本業獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前揚明光的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：