[農林 (2913)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看農林

農林(2913) 最新股價趨勢

農林(2913)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前農林股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 10 元）。2025 年每股虧損 0.15 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股虧損 0.10 元（去年同期 0.08 元），考量該公司的財報數據特性，本益比較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年減 6.7%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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農林(2913)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 農林主營業務

農林（2913）的營收來自茶葉貿易與土地資產：百貨貿易部門產銷茶葉及其他農林產品、進口商品買賣與休閒觀光，資產部門負責土地資產管理、房地租賃與土地出售作業。 公司 1950 年成立、1962 年 2 月上市，產業類別為貿易百貨，實收資本額 79.00 億元（含私募 8,325 萬股）。

營收規模小，資產部門收入波動。 2026 年上半年營業收入 2.21 億元中，百貨貿易占 76.1%、資產 23.9%（去年同期 66.1%／33.9%；2025 年全年 69.5%／30.5%）。2025 年資產部門 A 客戶 0.97 億元、占營收 20.6%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是持續虧損與財務成本。 2023 年至 2025 年每股虧損 0.36、0.22、0.15 元，2026 年上半年每股虧損 0.10 元；上半年財務成本 0.65 億元，占營業收入 29%，高於營業損失 0.17 億元。

近三年的規模與獲利：營收 3.80 → 4.33 → 4.73 億元；營業損失 1.25 → 0.60 → 0.19 億元。

4.2 農林營收

4.3 農林損益：過去四季 EPS -0.17元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年營業收入 2.21 億元、年減 12.6%；毛利率 36.4%（去年同期 38.7%）；營業損失 0.17 億元（去年同期 0.04 億元）；每股虧損 0.10 元（去年同期 0.08 元）。

資產部門收入減少。 資產部門收入年減 38.3%、百貨部門持平。

業外方面，營業外收支合計 −0.63 億元（去年同期 −0.56 億元），主要為財務成本 0.65 億元；去年同期其他收入 0.08 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 1.21 億元、毛利率 38.5%、營業利益率 −5.9%、每股虧損 0.04 元；第 3 季營收 1.12 億元、毛利率 36.3%、營業利益率 −7.2%、每股虧損 0.03 元；第 4 季營收 1.08 億元、毛利率 40.7%、營業利益率 −7.0%、每股虧損 0.04 元；2026 年第 1 季營收 1.22 億元、毛利率 37.9%、營業利益率 −1.6%、每股虧損 0.04 元；第 2 季營收 0.99 億元、毛利率 34.5%、營業利益率 −15.2%、每股虧損 0.06 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 3.40 億元、年減 6.7%；第 3 季單季 1.20 億元（年增 6.5%），7 月至 9 月單月年增率為 -13.8%、-7.5%、+34.1%。

註：公司無潛在稀釋因子，僅揭露基本每股虧損。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 農林關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

農林(2913)技術分析

5.1 農林價格行為

農林K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 農林三大法人

農林三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 10.14 元推算；當日總成交量 1,074 張。

5.3 農林融資融券

農林融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對農林(2913)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明農林（2913）的獲利軌跡。

近三年皆為虧損。 每股虧損 0.36 → 0.22 → 0.15 元；營業損失 1.25 → 0.60 → 0.19 億元。

2026 年上半年每股虧損略增。 營業收入 2.21 億元、年減 12.6%；每股虧損 0.10 元（去年同期 0.08 元），第 1 季 0.04 元、第 2 季 0.06 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 3.40 億元、年減 6.7%；第 3 季單季 1.20 億元（年增 6.5%），7 月至 9 月單月年增率為 -13.8%、-7.5%、+34.1%。

後續的驗證點為資產部門收入與財務成本。 土地相關收入的認列時點，以及借款規模帶來的財務成本，是判斷虧損幅度的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前農林的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：