[美亞 (2020)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看美亞

美亞(2020) 最新股價趨勢

美亞(2020)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前美亞股價約在 20–25 元（2026/11/13 收盤價 22 元），約為 2025(A) EPS 2.1 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.02 元年化後的 2.04 元計算，約為 11 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（基本）1.02 元（去年同期 1.07 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 22.4%。

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美亞(2020)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 美亞主營業務

美亞（2020）的營收來自鋼管：為國內專業鋼管製造廠，主要業務為鋼管（板）製造及銷售，並有營建與旅館業務，部門分為鋼鐵、不動產投資、投資與旅館服務。 公司 1959 年 9 月設立、1993 年 4 月上市，產業類別為鋼鐵工業，實收資本額 26.70 億元。

鋼鐵部門占比九成以上，不動產隨交屋認列。 2026 年上半年合併營收 20.48 億元中，鋼鐵部門占 93.0%、旅館服務部門 4.9%、不動產投資部門 2.1%（去年同期 95.4%／4.5%／－；2025 年全年 86.6%／4.2%／9.1%）。2025 年 A 公司占 11.1%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利下滑與業外波動。 每股盈餘 2023 年 4.00 元、2024 年 3.09 元、2025 年 2.13 元逐年下降；2026 年上半年 1.02 元（去年同期 1.07 元）。上半年營業利益增至 3.27 億元（去年同期 1.52 億元），但其他利益及損失 −0.87 億元（去年同期 0.71 億元）。2026 年起太陽能供電合約由全額躉售改為餘電躉售，會計處理改依 IFRS 15，相關影響數列入當期損益。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 70.09 億元、2024 年 52.42 億元、2025 年 47.44 億元；毛利率 12.0% → 15.2% → 18.7%；每股盈餘 4.00 → 3.09 → 2.13 元（基本）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 美亞營收

4.3 美亞損益：過去四季 EPS 2.08元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2024-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 20.48 億元、年減 4.2%，毛利率 23.8%（去年同期 18.0%）、營業利益率 16.0%（去年同期 7.1%）、每股盈餘 1.02 元（去年同期 1.07 元）。

營收減少，毛利率提高。 營收年減 4.2%；毛利率 23.8%（去年同期 18.0%）、營業利益率 16.0%（去年同期 7.1%）；去年同期不動產投資部門營業損失 1.07 億元，本期利益 0.03 億元。

業外方面，營業外收支合計 0.24 億元（去年同期 1.85 億元）：權益法認列 0.75 億元（去年同期 0.51 億元）、其他收入 0.41 億元、利息收入 0.08 億元、其他利益及損失 −0.87 億元、財務成本 0.13 億元。所得稅費用 0.80 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 10.47 億元、毛利率 19.8%、每股盈餘 0.48 元；第 3 季營收 15.97 億元、毛利率 18.9%、每股盈餘 0.59 元；第 4 季營收 10.08 億元、毛利率 19.7%；2026 年第 1 季營收 10.20 億元、毛利率 22.3%、每股盈餘 0.40 元；第 2 季營收 10.29 億元、毛利率 25.2%、每股盈餘 0.62 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 28.97 億元、年減 22.4%；第 3 季單季 8.49 億元（年減 46.8%），7 月至 9 月單月年增率為 -62.3%、-37.1%、-29.0%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股）；公司財報原值列於表格。資料庫未列完整稀釋每股盈餘，表列為基本。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 美亞關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

美亞(2020)技術分析

5.1 美亞價格行為

美亞K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 美亞三大法人

美亞三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 22.25 元推算；當日總成交量 338 張。

5.3 美亞融資融券

美亞融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對美亞(2020)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明美亞（2020）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 70.09 億元、2024 年 52.42 億元、2025 年 47.44 億元；毛利率 12.0% → 15.2% → 18.7%；每股盈餘 4.00 → 3.09 → 2.13 元（基本）；營業利益 5.19 → 4.88 → 3.79 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 20.48 億元、年減 4.2%；每股盈餘（基本）1.02 元（去年同期 1.07 元），第 1 季 0.40 元、第 2 季 0.62 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 28.97 億元、年減 22.4%；第 3 季單季 8.49 億元（年減 46.8%），7 月至 9 月單月年增率為 -62.3%、-37.1%、-29.0%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年減 62.3%、37.1%、29.0%，去年同期基期較高；毛利率能否維持第 2 季 25.2% 的水準，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前美亞的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：