[葡萄王 (1707)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看葡萄王

葡萄王(1707) 最新股價趨勢

葡萄王(1707)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前葡萄王股價約在 75–85 元（2026/11/13 收盤價 80 元），約為 2025(A) EPS 8.2 元的 10 倍。註：公司獲利比重偏重下半年（2025 年上半年每股盈餘 3.21 元、全年 8.17 元），考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.73 元。2026 年前 9 個月累計營收年減 5.6%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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葡萄王(1707)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 葡萄王主營業務

葡萄王生技（1707）的營收來自直銷健康食品：主要經營藥品製劑、成藥、口服液、飲料及健康食品的製造及銷售，並有代工與通路銷售。 公司 1971 年 4 月設立、1982 年 12 月上市，產業類別為生技醫療業，實收資本額 14.81 億元。

營收以直銷部門為主。 2026 年上半年合併營收 46.92 億元中，直銷占 73.2%、代工 11.1%、通路銷售 9.1%、經銷 6.6%（去年同期 76.4%／10.3%／6.7%／6.6%；2025 年全年 76.8%／10.5%／6.3%／6.4%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是直銷部門的變化與淨利歸屬。 直銷部門上半年收入年減 6.7%，部門損益 6.72 億元，占部門損益合計約九成。本期淨利 6.53 億元中，歸屬母公司業主 4.07 億元，非控制權益占比高。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 106.35 億元、2024 年 111.60 億元、2025 年 102.52 億元；毛利率 80.3% → 77.6% → 75.1%；每股盈餘 9.74 → 9.71 → 8.17 元（稀釋）。

4.2 葡萄王營收

4.3 葡萄王損益：過去四季 EPS 7.69元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 46.92 億元、年減 2.7%，毛利率 71.5%（去年同期 74.9%）、營業利益率 16.0%（去年同期 17.7%）、每股盈餘（稀釋）2.73 元（去年同期 3.21 元）。

營收微幅下滑，毛利率下降。 營業利益由 8.54 億元降至 7.49 億元（年減 12.4%）；通路銷售年增 32.9%。

業外方面，營業外收支 0.61 億元（去年同期 0.64 億元）；權益法損失 0.02 億元（去年同期利益 0.15 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 25.69 億元、毛利率 76.4%、每股盈餘 1.82 元；第 3 季營收 24.28 億元、毛利率 73.6%、每股盈餘 1.99 元；第 4 季營收 30.02 億元、毛利率 76.5%；2026 年第 1 季營收 22.78 億元、毛利率 69.7%、每股盈餘 1.17 元；第 2 季營收 24.14 億元、毛利率 73.2%、每股盈餘 1.56 元。

第 3 季營收下滑。 2026 年前 9 個月累計營收 68.41 億元、年減 5.6%；第 3 季單季 21.49 億元（年減 11.5%），7 月至 9 月單月年增率為 -5.1%、-20.1%、-7.9%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間略有差異，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 葡萄王關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

葡萄王(1707)技術分析

5.1 葡萄王價格行為

葡萄王K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 葡萄王三大法人

葡萄王三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 78.86 元推算；當日總成交量 173 張。

5.3 葡萄王融資融券

葡萄王融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對葡萄王(1707)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 9.78、2025 (A) 8.22、2025 Q2 1.82、2025 Q3 2.00、2025 Q4 3.00、2026 Q1 1.18、2026 Q2 1.57。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明葡萄王（1707）的獲利軌跡。

近三年營收與每股盈餘先持平後下降。 合併營收 2023 年 106.35 億元、2024 年 111.60 億元、2025 年 102.52 億元；毛利率 80.3% → 77.6% → 75.1%；每股盈餘 9.74 → 9.71 → 8.17 元（稀釋）；營業利益 24.97 → 25.00 → 21.42 億元。

2026 年上半年獲利下降。 合併營收 46.92 億元、年減 2.7%；每股盈餘（稀釋）2.73 元（去年同期 3.21 元），第 1 季 1.17 元、第 2 季 1.56 元。

第 3 季營收下滑。 2026 年前 9 個月累計營收 68.41 億元、年減 5.6%；第 3 季單季 21.49 億元（年減 11.5%），7 月至 9 月單月年增率為 -5.1%、-20.1%、-7.9%。

後續的驗證點為下半年直銷收入。 公司獲利比重偏重下半年（2025 年上半年每股 3.21 元、全年 8.17 元）；第 3 季月營收年減，第 4 季直銷收入與毛利率將影響全年獲利。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前葡萄王的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：