[華夏 (1305)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華夏

華夏(1305) 最新股價趨勢

華夏(1305)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華夏股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 11 元）。2025 年每股虧損 1.58 元，無法計算本益比。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.02 元（去年同期每股虧損 1.16 元），基數極小，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 0.1%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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華夏(1305)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華夏主營業務

華夏（1305）的營收來自 PVC 與 VCM：收入主要來自氯乙烯單體、碱氯品、塑膠粉、塑膠粒及相關塑料產品之銷售，應報導部門為 PVC 系列產品與 VCM 產品。 公司 1964 年 4 月設立、1973 年 3 月上市，產業類別為塑膠工業，實收資本額 58.11 億元。

外部收入以 PVC 為主。 2026 年上半年合併營收 54.04 億元中，PVC 產品占 82.1%、VCM 產品 17.9%（去年同期 89.5%／10.5%；2025 年全年 89.7%／10.3%）。部門損益 PVC 產品 0.47 億元（去年同期 −7.10 億元）、VCM 產品 −0.42 億元（去年同期 −0.65 億元）。2025 年無單一客戶占收入 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是獲利對毛利率高度敏感。 毛利率由 2023 年 12.2% 降至 2025 年 -3.8%，2025 年每股虧損 1.58 元；2026 年第 1 季 2.0%、第 2 季 15.0%，上半年每股盈餘 0.02 元（去年同期每股虧損 1.16 元）。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 137.07 億元、2024 年 110.87 億元、2025 年 92.21 億元；毛利率 12.2% → 1.9% → -3.8%；每股盈餘 0.59 → -1.22 → -1.58 元（稀釋）。

4.2 華夏營收

4.3 華夏損益：過去四季 EPS -0.40元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 54.04 億元、年增 5.5%，毛利率 8.6%（去年同期 -5.8%）、營業利益率 0.1%（去年同期 -15.1%）、每股盈餘（稀釋）0.02 元（去年同期每股虧損 1.16 元）。

營收略增，毛利率回到正值。 營收年增 5.5%；毛利率 8.6%（去年同期 -5.8%）、營業利益 0.05 億元（去年同期營業損失 7.75 億元）。

業外方面，營業外收支合計 −0.11 億元（去年同期 −1.17 億元）：利息費用 0.58 億元、其他收入 0.55 億元、利息收入 0.10 億元、權益法認列 −0.10 億元；外幣兌換利益淨額 0.04 億元（去年同期損失 1.08 億元）。去年同期含處分投資性不動產利益 0.47 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 26.58 億元、毛利率 -7.2%、每股虧損 0.70 元；第 3 季營收 22.65 億元、毛利率 -2.8%、每股虧損 0.18 元；第 4 季營收 18.36 億元、毛利率 0.7%；2026 年第 1 季營收 26.74 億元、毛利率 2.0%、每股虧損 0.21 元；第 2 季營收 27.30 億元、毛利率 15.0%、每股盈餘 0.23 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 73.93 億元、年增 0.1%；第 3 季單季 19.90 億元（年減 12.2%），7 月至 9 月單月年增率為 -24.6%、-11.2%、-0.6%。

註：基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 華夏關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

華夏(1305)技術分析

5.1 華夏價格行為

華夏K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華夏三大法人

華夏三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 11.45 元推算；當日總成交量 813 張。

5.3 華夏融資融券

華夏融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華夏(1305)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明華夏（1305）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘下降。 合併營收 2023 年 137.07 億元、2024 年 110.87 億元、2025 年 92.21 億元；毛利率 12.2% → 1.9% → -3.8%；每股盈餘 0.59 → -1.22 → -1.58 元（稀釋）；營業利益 4.60 → -8.43 → -12.60 億元。

2026 年上半年每股盈餘轉正。 合併營收 54.04 億元、年增 5.5%；每股盈餘（稀釋）0.02 元（去年同期每股虧損 1.16 元），第 1 季 -0.21 元、第 2 季 0.23 元。

第 3 季營收年減。 2026 年前 9 個月累計營收 73.93 億元、年增 0.1%；第 3 季單季 19.90 億元（年減 12.2%），7 月至 9 月單月年增率為 -24.6%、-11.2%、-0.6%。

後續的驗證點為單月營收與毛利率。 7 至 9 月單月營收年減 24.6%、11.2%、0.6%，前 9 個月累計年增 0.1%；第 2 季 15.0% 的毛利率能否延續，是判斷由虧轉盈能否持續的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華夏的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：