[碩天 (3617)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看碩天

碩天(3617) 最新股價趨勢

碩天(3617)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前碩天股價約在 230–280 元（2026/11/13 收盤價 279 元），約為 2025(A) EPS 14.4 元的 19 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 10.59 元年化後的 21.18 元計算，約為 13 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）10.59 元（去年同期 4.57 元），毛利率由 53.5% 升至 58.7%。⚠ 去年同期及 2025 年全年的每股盈餘受淨外幣兌換損失影響（2025 年上半年 3.83 億元），2026 年上半年為 0.33 億元。⚠ 表列每股盈餘為稀釋值，2026 年上半年基本每股盈餘為 11.12 元；公司有可轉換公司債流通在外（轉換價格 287.3 元）。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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碩天(3617)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 碩天主營業務

碩天科技（3617）主要的營收來源是不斷電系統（UPS）：設計、製造並銷售不斷電電源供應系統及電源保護、電源管理產品，以美洲為最大市場。 公司 1997 年 6 月設立、2009 年 12 月上市，產業類別為其他電子業，登記的主要經營業務為「不斷電電源供應系統之設計製造及銷售業務、電源保護與電源管理系統之設計製造及銷售業務、電力電子相關設備之設計製造及銷售業務」，實收資本額 9.48 億元。

應報導部門以地域劃分。 2026 年上半年合併營收 62.71 億元中，美洲地區占 69.7%、其他地區 12.4%、歐洲地區 8.9%、國內 8.9%（去年同期 67.4%／13.1%／7.3%／12.3%；2025 年全年 66.4%／14.8%／7.7%／11.1%）。財報未揭露產品別的營收拆分。

2026 年上半年毛利率與營業利益同步走高。 合併營收年增 9.0%（美洲年增 12.8%、歐洲年增 34.0%、國內年減 20.9%）；毛利率由 53.5% 升至 58.7%，營業利益由 9.01 億元增至 13.99 億元（年增 55.3%）。

⚠ 評估本檔時應留意匯率對每股盈餘的影響。 收入近七成來自美洲，外幣兌換損益的金額相對獲利偏大：2025 年上半年淨外幣兌換損失 3.83 億元（其中第 2 季單季 4.35 億元，當季每股盈餘僅 0.19 元），2026 年上半年為 0.33 億元。2026 年上半年每股盈餘（稀釋）10.59 元、去年同期 4.57 元，年增幅度包含比較基期偏低的因素。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 117.31 億元、2024 年 124.92 億元、2025 年 118.70 億元；毛利率 47.7% → 51.0% → 53.6%；每股盈餘（稀釋）16.06 → 24.17 → 14.38 元。公司另有無擔保可轉換公司債 15 億元流通在外（轉換價格 287.3 元）。

4.2 碩天營收

4.3 碩天損益：過去四季 EPS 20.61元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 62.71 億元、年增 9.0%，毛利率 58.7%（去年同期 53.5%）、營業利益率 22.3%（去年同期 15.7%）、每股盈餘（稀釋）10.59 元（去年同期 4.57 元）。

毛利率上升帶動本業獲利。 毛利由 30.79 億元增至 36.79 億元（年增 19.5%），營業利益由 9.01 億元增至 13.99 億元（年增 55.3%）；毛利率上升 5.1 個百分點。

⚠ 每股盈餘的年增幅度有相當部分來自匯兌損失減少。 淨外幣兌換損失由去年同期的 3.83 億元降至 0.33 億元，減少 3.50 億元；同期營業利益增加 4.99 億元。

逐季觀察，2026 年第 2 季的毛利率與營業利益率為五季最高。 2025 年第 2 季營收 28.84 億元、毛利率 54.4%、營業利益率 16.4%、每股盈餘 0.19 元（當季淨外幣兌換損失 4.35 億元）；第 3 季 33.53 億元、55.5%、22.0%、7.01 元；第 4 季 27.63 億元、51.6%、10.1%；2026 年第 1 季 29.32 億元、53.9%、16.3%、4.10 元；第 2 季 33.39 億元、62.9%、27.6%、6.67 元。

第 3 季月營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 100.71 億元、年增 10.5%；第 3 季單季 38.01 億元（年增 13.3%）。

註：部門損益合計等於稅前淨利。基本與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋；2026 年上半年基本每股盈餘為 11.12 元，差異主要來自可轉換公司債。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 碩天關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 2025 年第 2 季的淨利率與年化 ROCE（3.7%）偏低，係因當季淨外幣兌換損失 4.35 億元。

碩天(3617)技術分析

5.1 碩天價格行為

碩天K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 碩天三大法人

碩天三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 273.52 元推算；當日總成交量 1,335 張。

5.3 碩天融資融券

碩天融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對碩天(3617)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 24.75、2025 (A) 14.47。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明碩天（3617）的獲利軌跡。

2025 年獲利較 2024 年明顯下滑。 合併營收 2023 年 117.31 億元、2024 年 124.92 億元、2025 年 118.70 億元（年減 5.0%）；每股盈餘（稀釋）16.06 → 24.17 → 14.38 元。2025 年毛利率 53.6% 高於 2024 年的 51.0%，但營業利益由 24.27 億元降至 19.17 億元，上半年另有淨外幣兌換損失 3.83 億元。

2026 年上半年獲利回升，本業與匯兌兩項因素並存。 合併營收 62.71 億元、年增 9.0%；毛利率由 53.5% 升至 58.7%，營業利益 13.99 億元、年增 55.3%；淨外幣兌換損失由 3.83 億元降至 0.33 億元。每股盈餘（稀釋）10.59 元，為去年同期 4.57 元的 2.3 倍，已達 2025 年全年 14.38 元的 74%。

第 2 季單季的獲利水準為近五季最高。 2026 年第 2 季營收 33.39 億元、毛利率 62.9%、營業利益率 27.6%、每股盈餘（稀釋）6.67 元；第 1 季分別為 29.32 億元、53.9%、16.3%、4.10 元。

第 3 季月營收延續成長。 2026 年前 9 個月累計營收 100.71 億元、年增 10.5%；第 3 季單季 38.01 億元（年增 13.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +13.6%、+13.3%、+13.3%。

後續的驗證點為毛利率與匯率。 第 2 季毛利率 62.9% 較前四季的 51.6% 至 55.5% 高出一截，能否維持將決定下半年的營業利益；收入近七成來自美洲，新台幣匯率的變動仍會直接反映於業外損益。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前碩天的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：