[大亞 (1609)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看大亞

大亞(1609) 最新股價趨勢

大亞(1609)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前大亞股價約在 30–35 元（2026/11/13 收盤價 31 元），約為 2025(A) EPS 1.6 元的 19 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.15 元年化後的 4.30 元計算，約為 7 倍。註：表格的「調整後每股盈餘」已依 2024/08/16 與 2025/07/14 兩次配股追溯重編，上一列為財報原值。2026 年上半年另含處分恒亞電工（昆山）的處分利益 5.78 億元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

大亞(1609)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 大亞主營業務

大亞電線電纜（1609）做的是電線電纜，另外有一塊太陽能電廠。 公司 1962 年 11 月成立、1988 年 12 月上市，產業類別為電器電纜，登記的主要經營業務包含發電輸電配電機械製造、電線電纜製造、塑膠製品、電子零組件、配管工程與國際貿易等，實收資本額 78.53 億元、已發行普通股 7.85 億股。

⚠ 這一檔的營收結構表留空，而留空的理由值得一提。 公司的應報導部門是電線電纜部門與太陽能電廠部門（財報：「太陽能電廠部門：主要從事太陽能電廠開發，以發展再生能源」），但 2026 年上半年的外部收入是 169.41 億元（95.4%）與 8.23 億元（4.6%）——第二項不到 5%；另一種切法（收入附註的銷貨／電業／加工／工程／其他）第二項也只有 4.8%。兩組都不符門檻，所以上表留空。

⚠ 但太陽能電廠的獲利貢獻遠高於它的營收占比。 財報的部門營業利益：2026 年上半年電線電纜 19.55 億元、太陽能電廠 3.44 億元，合計 22.99 億元——太陽能電廠只占營收 4.6%，卻貢獻部門營業利益的 15.0%。去年同期為 10.51 億元與 3.68 億元（合計 14.19 億元），2025 年全年為 21.61 億元與 5.69 億元（合計 27.30 億元）。

2026 年上半年本業大幅好轉，而且是量與價差一起。 合併營收 177.64 億元、年增 17.2%（電線電纜 +18.1%、太陽能電廠 +1.9%），毛利率由 14.7% 升到 18.7%、營業利益 +62.0%。

⚠ 另外上半年有幾筆大額業外。 部門附註的調節顯示 2026 年上半年透過損益按公允價值衡量之金融資產／負債評價淨利益 ＋6.03 億元（去年同期 ＋3.22 億元）、處分投資利益 ＋0.95 億元（去年同期 ＋1.66 億元）、兌換利益 ＋0.75 億元，而利息收支淨額 −4.65 億元（去年同期 −3.83 億元）。公司並於上半年處分恒亞電工（昆山）、認列處分利益 5.78 億元（收取對價 8.06 億元、處分之淨資產 2.28 億元）。

⚠ 最後一件要先知道的事：各期每股盈餘的重編。 公司 2024 年 8 月 16 日配股 0.5 元（股數 ×1.05）、2025 年 7 月 14 日配股 0.15 元（×1.015）。表格的「調整後每股盈餘」已依配股追溯重編，上一列為財報原值。另有約 ×1.043 的股數缺口來自現金增資／可轉債轉換，依會計處理不重編。

4.2 大亞關鍵成長動能

大亞是電線電纜老廠，電力電纜約占營收七成、漆包線約一成，另外還有太陽能電站、儲能與創投三個副業；2026 年前三季每股純益 2.61 元，上半年獲利年增近九成——台電強韌電網與半導體建廠潮，讓這個傳產同時吃到兩個結構性需求，但業外的波動也同樣劇烈（前三季業外淨損 4.8 億元）。

電網與建廠：雙引擎的本業

需求面是政策級的：台電 5,645 億元強韌電網計畫提前到 2028 年完成，6 月釋出的 161kV 電纜訂單約 193 億元、大亞分得約 10 億元，而 345kV 超高壓電纜全台上市櫃只有大亞等四家具備產能，下半年釋單可期。另一引擎是科技業建廠——董事長沈尚弘透露，晶圓龍頭大廠的訂單較過去約翻倍、其建廠線纜多數由大亞供應，每座新晶圓廠或 AI 資料中心帶來至少 5～6 億元的線纜需求；在手訂單突破百億元（法說口徑含高雄捷運黃線約 50 億元中壓電纜時一度達 150 億元）。上半年毛利率 18.72%、年增 4 個百分點，本業的含金量在提升。

綠能與漆包線：第二層故事

太陽能電站約 70 座、207MW，七股漁電共生二期 35MW 拚年底掛表；儲能已有智璞 100MW 與 8 月商轉的大蓄 75MW 兩座 E-dReg 案場，管理層直言售電與儲能的獲利穩定性優於線纜本業。漆包線已落底，超導熱銅包鋁線切入無人機與低軌衛星等新應用；創投累計投資逾 10 億元，長期客戶富田電機 1 月掛牌創新板首日大漲，公司預期 2026 年還有一、兩家被投資公司上市。

市場關注的變數

第一，銅價的兩面性——沈尚弘自己潑冷水：高銅價雖讓庫存增值，但推升成本、改變客戶採購策略、加重週轉資金與財務負擔，「不必然是好事」；高盛估 2026 年銅均價每噸 11,400 美元、處於高檔盤整。第二，綠能的一次性傷痕：丹娜絲颱風損失加上台電儲能平台扣款合計約 4～5 億元，保險理賠與調解尚未了結，AFC 標價不理想也使上半年儲能業務衰退。第三，業外波動：首季認列保瑞持股評價損失 3.6 億元，前三季業外合計是負的——本業強、業外拖是今年的格局，看這檔要盯營業利益而非單看每股純益。環評三法對新綠能案場的影響，則是中期變數。

4.3 大亞營收

4.4 大亞損益：過去四季 EPS 2.61元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-08 配股、2023-07 配股、2024-08 配股、2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 177.64 億元、年增 17.2%，毛利率 18.7%（去年同期 14.7%）、營業利益率 12.9%（去年同期 9.4%）、每股盈餘 2.15 元（去年同期 1.15 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 83.41 億元、每股盈餘 0.64 元；2026 年第 2 季營收 94.23 億元、每股盈餘 1.51 元。

本業是量與價差一起好轉。 2026 年上半年營收年增 17.2%，毛利率由 14.7% 升到 18.7%（＋4.0 個百分點），營業利益由 14.19 億元升到 22.99 億元（+62.0%）；歸屬母公司業主淨利 17.58 億元、+89.6%。

兩個部門的方向不同。 2026 年上半年電線電纜的外部收入 +18.1%、部門營業利益 +85.9%；太陽能電廠的外部收入 +1.9%、部門營業利益 -6.5%。改善幾乎全部來自電線電纜。

業外也在幫忙，而且有一筆是一次性的。 部門附註的調節顯示透過損益按公允價值衡量之金融資產／負債評價淨利益 ＋6.03 億元（去年同期 ＋3.22 億元）、處分投資利益 ＋0.95 億元、兌換利益 ＋0.75 億元，而利息收支淨額 −4.65 億元。另外公司在上半年處分恒亞電工（昆山），認列處分利益 5.78 億元。

⚠ 三年的每股盈餘是往下的，而營收是往上的。 合併營收 2023 年 264.36 億元、2024 年 300.85 億元、2025 年 311.06 億元；營業利益 15.38、22.15、27.30 億元（連兩年成長）；但每股盈餘 3.67 元、2.04 元、1.61 元。差別在業外：2023 年合併稅後淨利 31.30 億元是當年營業利益 15.38 億元的 2.0 倍（業外貢獻比本業還大），而 2025 年只有 0.60 倍。非控制權益同期則幾乎不動（3.68 → 3.36 億元）。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 35.73 億元、年增 30.3%，前 9 個月累計 278.90 億元、年增 21.2%；第 3 季單季 98.67 億元、年增 25.5%——營收端延續上半年的成長。

註：表格的「調整後每股盈餘」已依 2024-08-16 與 2025-07-14 兩次配股追溯重編，上一列為財報原值。

4.5 大亞關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率低於營業利益率（12.9%），差額是利息支出、所得稅與非控制權益（2026 年上半年非控制權益 1.97 億元）。

大亞(1609)技術分析

5.1 大亞價格行為

大亞K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 大亞三大法人

大亞三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 31.81 元推算；當日總成交量 2,671 張。

5.3 大亞融資融券

大亞融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對大亞(1609)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.09、2025 (A) 1.65。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

⚠ 三年的營收與營業利益都在升，每股盈餘卻在降。 合併營收 2023 年 264.36 億元、2024 年 300.85 億元、2025 年 311.06 億元；營業利益 15.38 → 22.15 → 27.30 億元；但每股盈餘 3.67 → 2.04 → 1.61 元。原因是 2023 年的獲利裡有一大塊不是本業：當年合併稅後淨利 31.30 億元，是營業利益 15.38 億元的 2.0 倍；2025 年這個倍數只有 0.60 倍。非控制權益同期幾乎不動（3.68 → 3.36 億元），另一個因素是這三年之間的兩次配股與現金增資讓股數變大。

2026 年上半年本業是三年來最好的一期。 營收 177.64 億元、年增 17.2%，毛利率 18.7%（去年同期 14.7%、2025 年全年 14.0%），營業利益 22.99 億元、+62.0%；每股盈餘 2.15 元（去年同期 1.15 元）。2026 年第 2 季單季每股盈餘 1.51 元，比 2026 年第 1 季的 0.64 元高。

改善幾乎全部來自電線電纜。 2026 年上半年電線電纜的部門營業利益 19.55 億元（去年同期 10.51 億元，+85.9%）、太陽能電廠 3.44 億元（去年同期 3.68 億元，-6.5%）。⚠ 但太陽能電廠只占營收 4.6%、卻占部門營業利益的 15.0%，所以它的穩定度對整體獲利的影響遠大於它的營收權重。

業外要分成「會重複」與「不會重複」兩段。 2026 年上半年透過損益按公允價值衡量之金融資產／負債評價淨利益 ＋6.03 億元（去年同期 ＋3.22 億元，這是每季重評的）、處分投資利益 ＋0.95 億元，而處分恒亞電工（昆山）的處分利益 5.78 億元是一次性的。另一邊，利息收支淨額 −4.65 億元（去年同期 −3.83 億元）是持續的成本。

月營收延續成長。 2026 年前 9 個月累計 278.90 億元、年增 21.2%；第 3 季單季 98.67 億元、年增 25.5%，9 月單月 35.73 億元、年增 30.3%。

所以這一檔的驗證點是毛利率守不守得住。 2026 年上半年的 18.7% 是四期最高，比 2025 年全年的 14.0% 高 4.7 個百分點——光這個差距，換算到上半年的營收就是約 8.36 億元的毛利，相當於同期營業利益的 36%。電線電纜的毛利率跟銅價與交期有關，不是公司單方面決定的。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前大亞的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：