[大山 (1615)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看大山

大山(1615) 最新股價趨勢

大山(1615)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前大山股價約在 40–45 元（2026/11/13 收盤價 43 元），約為 2025(A) EPS 4.7 元的 9 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.51 元年化後的 5.02 元計算，約為 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.51 元（去年同期 2.14 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 11.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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大山(1615)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 大山主營業務

大山（1615）的營收來自電線電纜：主要從事各種電線電纜及配件器材之製造、加工與銷售，並承辦電力電信工程與住宅大樓開發租售。 公司 1974 年 4 月設立、1998 年 3 月上櫃、2000 年 3 月轉上市，產業類別為電器電纜，實收資本額 19.86 億元。

營收以電線電纜為主，市場以臺灣為主，客戶集中。 2026 年上半年合併營收 29.28 億元中，電線電纜占 90.0%（去年同期 90.1%；2025 年全年 91.3%）。2025 年臺灣占 97.6%；A 公司占 36.9%（2024 年 44.9%），財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是銅原料與關係人進貨。 2026 年上半年向法人董事擔任對象之聯發銅業進貨 9.76 億元，占總進貨 43%。公司同時持有上市櫃股票，上半年評價利益 0.46 億元、其他收入 0.36 億元列入業外。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 49.45 億元、2024 年 58.70 億元、2025 年 57.19 億元；毛利率 16.3% → 19.0% → 22.7%；每股盈餘 2.64 → 3.72 → 4.73 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（連續配股，最近一次為 2026 年 7 月）；公司財報原值列於表格。

4.2 大山營收

4.3 大山損益：過去四季 EPS 5.08元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-09 配股、2023-08 配股、2024-08 配股、2025-08 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 29.28 億元、年增 2.2%，毛利率 23.1%（去年同期 21.2%）、營業利益率 18.8%（去年同期 17.3%）、每股盈餘（稀釋）2.51 元（去年同期 2.14 元）。

營收小幅成長，利潤率上升。 電線電纜收入年增 2.2%；毛利率由 21.2% 升至 23.1%，營業利益由 4.95 億元增至 5.52 億元。

業外方面，營業外收支合計 0.77 億元（去年同期 0.46 億元）：其他利益及損失 0.48 億元（去年同期 0.08 億元），含上市櫃公司股票評價利益 0.46 億元；其他收入 0.36 億元（去年同期 0.46 億元）；財務成本 0.07 億元。所得稅費用 1.32 億元，占稅前淨利 6.29 億元的 21%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 13.50 億元、毛利率 21.9%、每股盈餘 1.15 元；第 3 季營收 12.70 億元、毛利率 23.1%、每股盈餘 1.16 元；第 4 季營收 15.85 億元、毛利率 25.0%；2026 年第 1 季營收 13.18 億元、毛利率 23.4%、每股盈餘 0.93 元；第 2 季營收 16.11 億元、毛利率 22.9%、每股盈餘 1.58 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 46.06 億元、年增 11.4%；第 3 季單季 16.77 億元（年增 32.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.5%、+20.3%、+63.4%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2024 年、2025 年、2026 年配股），公司財報原值列於表格；2026 年上半年與第 2 季為財報原值（2026 年 7 月配股前股數基礎，差異約 1%）。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 大山關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

大山(1615)技術分析

5.1 大山價格行為

大山K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 大山三大法人

大山三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 43.61 元推算；當日總成交量 562 張。

5.3 大山融資融券

大山融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對大山(1615)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.96、2025 (A) 4.81。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-08 配股、2026-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明大山（1615）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 49.45 億元、2024 年 58.70 億元、2025 年 57.19 億元；毛利率 16.3% → 19.0% → 22.7%；每股盈餘 2.64 → 3.72 → 4.73 元（稀釋）；營業利益 6.09 → 8.90 → 10.67 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 29.28 億元、年增 2.2%；每股盈餘（稀釋）2.51 元（去年同期 2.14 元），第 1 季 0.93 元、第 2 季 1.58 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 46.06 億元、年增 11.4%；第 3 季單季 16.77 億元（年增 32.1%），7 月至 9 月單月年增率為 +11.5%、+20.3%、+63.4%。

後續的驗證點為毛利率與主要客戶比重。 9 月單月營收年增 63.4%；第 3 季毛利率能否維持第 2 季水準，以及 A 公司比重的變化，是判斷獲利延續性的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前大山的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：