[光洋科 (1785)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看光洋科

光洋科(1785) 最新股價趨勢

光洋科(1785)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-04-28 買進光洋科（當天開盤價為 154.50 元），並於 2026-05-04 賣出（當天開盤價為 166.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

光洋科(1785)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 光洋科主營業務

光洋應用材料科技成立於 1978 年、2005 年上櫃，主要業務是貴金屬材料的回收精煉與再製造。公司把從電子業廢料中回收的金、銀、鈀、鉑等貴金屬，加工成濺鍍薄膜靶材、貴金屬材料與電鍍化學品，再賣回電子、半導體與光電產業，形成一條封閉的循環。

依財報的應報導部門（各部門即各營運主體），2026 年上半年昆山光洋收入 155.62 億元、占合併營收的 51.5%，台灣光洋 92.86 億元、占 30.7%，創鉅 29.27 億元、占 9.7%，其他轉投資子公司 24.67 億元、占 8.2%。昆山光洋在中國生產光電薄膜濺鍍材料、電鍍化學品與汽車化學品，台灣光洋則是廢棄物資源回收精煉、濺鍍靶材與貴金屬材料加工的主體。創鉅自 2026 年起才成為應報導部門，2025 年各期在財報上列示為零。

2025 年全年合併營收 394.11 億元、年增 32.4%，毛利率 14.6%、每股盈餘 3.13 元（稀釋）；2026 年上半年營收 302.43 億元、年增 70.2%，上半年每股盈餘已達 3.64 元。

4.2 光洋科關鍵成長動能

光洋科未來幾年的成長主要來自三個方向：AI 資料中心帶動的高容量硬碟與 HAMR 靶材、由子公司創鉅承接的半導體先進製程與先進封裝材料，以及加工費（VAS）比重提升帶動的獲利結構改善；貴金屬價格與匯率波動、硬碟產業擴產節奏是影響獲利的關鍵因素。

高容量硬碟與 HAMR 靶材

公司在年報中表示，2025 年合併營收 394.1 億元、年增 32.4%，每股盈餘 3.14 元；光洋科是全球硬碟用濺鍍靶材第一大廠，也是業界唯一能供應硬碟碟片全膜層靶材的供應商，並已切入下世代熱輔助磁記錄（HAMR）材料的關鍵膜層認證。年報認為，硬碟業者將持續增加碟片數，碟片靶材需求會隨出貨量成長。總經理黃啟峰 2026 年 9 月表示，HAMR 已進入量產，占公司儲存產值近 20%，在手訂單能見度一年以上，公司正積極評估擴產；公司 5 月股東會表示，硬碟大廠以提升容量密度取代新建廠，將帶動材料研發與替換需求。

半導體先進製程與先進封裝材料

年報指出，公司產品由後段 UBM 靶材、中段金凸塊延伸到前段高純靶材與陶瓷零組件，已跨入一線晶圓代工廠供應鏈；半導體事業於 2025 年 10 月分割給子公司創鉅，創鉅 2026 年前三季每股盈餘 16.56 元，並斥資 40 億元購置廠房擴產。公司 7 月證實，高階陶瓷產品已在晶圓大廠的 CoWoS 平台測試，AI 相關布局包括金凸塊、HBM、陶瓷材料與液冷散熱；5 月股東會並證實切入光通訊金凸塊濺鍍市場。TrendForce 2026 年 11 月預估，2027 年全球晶圓代工產值將年增約 30%，先進製程與先進封裝較易調漲價格。

加工費比重與獲利結構

公司以排除貴金屬價格波動的加工費（VAS）作為核心營運指標，2025 年 12 月法說會表示，VAS 中儲存媒體靶材占 42%、電子半導體靶材占 36%，30～50TB 的 HAMR 將增加靶材中非貴金屬的用量，有助 VAS 占比提升。年報也指出，公司在產品組合上優先出貨高毛利、高價值的產品。2026 年第三季毛利率 18.77%、季增 9.03 個百分點，每股盈餘 2.68 元，為 2008 年以來單季新高；前三季每股盈餘 6.34 元。公司另具備金、銀、鉑、鈀、銦、鎵等貴稀金屬的回收精煉能力，原料自給約七至八成。

市場關注的變數

貴金屬材料占 2025 年營收 83.58%，營收規模隨金價波動；2025 年業外損失主因是期貨交易的評價損失與匯兌利益減少。高盛、德意志銀行等機構 2026 年 6 月已下修或對金價轉趨保守，德意志銀行的情境分析指出，若聯準會升息 3～4 次，金價可能回落至 3,800 美元。年報列出的不利因素包括關鍵原料自主性低、與歐美日同業相比缺乏國際品牌知名度；硬碟業者擴產後的供需變化，也會影響靶材需求。

4.3 光洋科營收

4.4 光洋科損益：過去四季 EPS 6.67元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 光洋科關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

光洋科(1785)技術分析

5.1 光洋科價格行為

光洋科K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 光洋科三大法人

光洋科三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 91.55 元推算；當日總成交量 13,761 張。

5.3 光洋科融資融券

光洋科融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對光洋科(1785)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.21、2025 (A) 3.14、2025 Q2 -0.50、2025 Q3 1.17、2025 Q4 1.87、2026 Q1 2.54、2026 Q2 1.11。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明光洋科（1785）的獲利軌跡。

2026 年上半年合併營收 30,243 百萬元、年增 70.2%，已接近 2025 年全年 39,411 百萬元的八成；每股盈餘 3.64 元，高於 2025 年全年的 3.13 元。第 2 季單季營收 156.85 億元、每股盈餘 1.11 元，去年同期為 95.25 億元與每股虧損 0.50 元，由虧轉盈。

成長來自兩個部分。昆山光洋上半年收入 15,562 百萬元、占合併營收 51.5%，是最大來源；創鉅自 2026 年起成為應報導部門，上半年貢獻 2,927 百萬元、占 9.7%，2025 年各期在財報上列示為零。不過上半年毛利率 13.8%，低於 2025 年全年的 14.6%，第 2 季單季更降至 9.7%——營收規模擴大的同時毛利率在下滑，這是貴金屬材料業務的特徵：原料（貴金屬）價格會同時推高營收與成本，營收成長的幅度不等於獲利成長的幅度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前光洋科的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：