[旭隼 (6409)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看旭隼

旭隼(6409) 最新股價趨勢

旭隼(6409)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前旭隼股價約在 750–850 元（2026/11/13 收盤價 816 元），約為 2026E EPS 34.1 元的 24 倍、2027 年的 19 倍、2028 年的 16 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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旭隼(6409)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 旭隼主營業務

旭隼科技（6409）主要的營收來源是不斷電系統（UPS）與逆變器的製造及買賣。

公司財報認定為單一產業部門，載明「提供給主要營運決策者用以分配資源及評量部門績效之資訊，著重於每一交付或提供之產品種類，故無須揭露應報導部門之營運資訊」，因此沒有產品別或地區別的收入拆分可列。公司登記的主要經營業務是不斷電系統、逆變器與太陽能逆變器、自動穩壓器及電子零組件；官網的產品線以不斷電系統為主軸，依架構分成離線式、在線互動式與在線式三類，功率從數百 VA 到 10KVA 以上，另有鋰電池式、機架式、戶外型與太陽能用機種。

2024 年是近年的高點：合併營收 228.13 億元、每股盈餘 47.88 元。之後連兩年回落——2025 年營收 205.21 億元（年減 10.0%）、每股盈餘 40.05 元；2026 年上半年 97.59 億元（年減 8.8%）、每股盈餘 12.56 元。利潤率同步走低，毛利率由 2025 年全年的 29.0% 降到 2026 年上半年的 25.6%，淨利率由 17.2% 降到 11.3%。9 月單月營收 18.73 億元（年增 7.3%）、1－9 月累計 154.25 億元（年減 2.9%）。

公司 2008 年成立、2013 年登錄興櫃、2014 年上市，總部設於台北市內湖區。

4.2 旭隼關鍵成長動能

旭隼為全球中小型不斷電系統（UPS）代工廠，產品另有太陽能與儲能逆變器：董事長謝卓明 2026 年 10 月表示，800VDC 電源新品正在送樣測試，最快 2027 年下半年出貨；公司表示第三季營收 56.66 億元、年增 9.30%，結束連續五季年減，線上式與離線式 UPS 已逐步恢復正常成長。

AI 資料中心電源與高功率 UPS

公司在年報中指出，2025 年合併營業額 205.21 億元、年減 10%，稅後淨利 35.21 億元、年減 16.2%，每股盈餘 40.23 元。公司 6 月表示，受惠一線品牌 UPS 外包趨勢，已陸續接獲 100 至 200kW 專案訂單，高功率產品占比達 6%，目標兩年內提升至 10%，並與客戶合作開發 18.5kW 的 800VDC 電源供應器。謝卓明 10 月表示，高壓直流（HVDC）架構已多次改版，由初期 36kW、30kW 改為 18.5kW，並將備援電容模組改為內建於電源供應器中；雲端服務供應商與輝達持續更新架構，對代工廠是正面因素，公司專注於客製化與差異化。公司 10 月表示，HVDC 電源機櫃已進展至客戶送樣階段。

逆變器與價格調整

公司表示，目前 UPS 營收占比約 65%、逆變器約 35%；逆變器過去以巴基斯坦、南非、中東等市場為主軸，受中東地緣政治與價格競爭影響出貨下滑，公司正逐步轉向商用領域以提高平均單價。成本方面，公司 2026 年已兩度調漲價格，依產品線不同累計漲幅約 4% 至 7%，但尚未完全反映材料成本上升。

外部機構觀點

在產業層面，集邦科技 3 月指出，IT 機架電源系統約占資料中心資本支出的 3% 至 5%，隨 800V HVDC 方案導入，台灣電源大廠已具先行者優勢，全方位整合能力成為競爭關鍵。

市場關注的變數

HVDC 架構仍在演變，800VDC 新品的驗證與量產時程取決於客戶導入進度。逆變器市場的地緣政治與價格競爭、漲價能否完整反映材料成本，以及高功率 UPS 外包訂單的放量，將影響 2027 年的營收與毛利率。

4.3 旭隼營收

4.4 旭隼損益：過去四季 EPS 25.93元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 旭隼關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

旭隼(6409)技術分析

5.1 旭隼價格行為

旭隼K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 旭隼三大法人

旭隼三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 808.35 元推算；當日總成交量 178 張。

5.3 旭隼融資融券

旭隼融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對旭隼(6409)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 48.13、2025 (A) 40.23、2025 Q2 17.11、2025 Q3 7.32、2025 Q4 6.07、2026 Q1 4.46、2026 Q2 8.12。

＊表一 (E)／(F) 欄為本公司整理自公開資訊，非公司公布之數字，亦不代表前進智能投顧之觀點。

目前市場普遍預估，旭隼（6409）2026 年合併營收約 208.4 億元、每股盈餘約 34.1 元；2027 年營收約 230.3 億元、每股盈餘約 42.9 元；2028 年營收約 261.1 億元、每股盈餘約 52.3 元。

• 2026 年：營收幾乎持平，獲利仍在下滑。 共識營收 208.4 億元（年增 1.6%）、每股盈餘 34.10 元（較 2025 年的 40.05 元減少 14.9%），是連續第二年獲利衰退。各家看法差距不小——營收區間 196.6 至 230.6 億元，每股盈餘區間 29.02 至 45.72 元，最高是最低的 1.6 倍。
• 2027 年：營收回到雙位數成長，獲利成長更快。 共識營收 230.3 億元（年增 10.5%）、每股盈餘 42.93 元（年增 25.9%），等於把 2025 年的獲利水準賺回來還有餘。區間為營收 208.5 至 260.2 億元、每股盈餘 37.98 至 51.59 元。
• 2028 年。 共識營收 261.1 億元（年增 13.4%）、每股盈餘 52.3 元（年增 21.9%），營收成長略為加快，獲利增幅仍高於營收。每股盈餘預估區間為 51.84 至 52.66 元，看法集中。

實績對照：2026 年上半年合併營收 97.59 億元、年減 8.8%，每股盈餘 12.56 元，只有去年同期 26.71 元的一半不到；1－9 月累計 154.25 億元、年減 2.9%，衰退幅度已經收斂，9 月單月 18.73 億元更回到年增 7.3%。要達到全年 208.4 億元，第 4 季得做到 54.2 億元、年增 16.8%；獲利端的落差更大——上半年只賺 12.56 元，要達到全年 34.10 元，下半年得賺 21.5 元，是去年下半年 13.3 元的 1.6 倍。共識押的是下半年明顯回升，而上半年毛利率已由 2025 年的 29.0% 降到 25.6%，這段回升要靠量與利潤率同時改善。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前旭隼的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：