[亞翔 (6139)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看亞翔

亞翔(6139) 最新股價趨勢

亞翔(6139)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前亞翔股價約在 550–650 元（2026/11/13 收盤價 618 元），約為 2025(A) EPS 30.4 元的 20 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-06-04 買進亞翔（當天開盤價為 262.50 元），並於 2026-06-03 賣出（當天開盤價為 762.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

亞翔(6139)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 亞翔主營業務

亞翔（6139）主要的營收來源是無塵室統包工程：替半導體與光電廠設計、施工到測試驗證整套潔淨室與機電系統，依工程進度認列收入。

亞翔的財報是依法人實體而不是業務性質分部門：2026 年上半年本公司（台灣母體）占合併營收 58.0%、L1 公司 25.4%、L2 公司 16.5%、其他 0.1%。L1 做無塵無菌室配件與安裝裝飾，L2 做金屬結構、機械設備與綜合營造。本公司的收入年增 137.6%、比重由 41.4% 大幅拉高，是這半年成長的主要來源。營收大幅成長：2025 年合併營收 774.8 億元（+19.0%），2026 年上半年 459.8 億元（+69.6%）。

獲利的改善幅度大於營收：單季毛利率由 2025 年第 2 季的 9.6% 升至 2026 年第 2 季的 21.3%，同期淨利率由 4.5% 升至 15.1%，單季每股盈餘由 2.86 元升至 16.44 元。工程業的毛利率取決於專案的議價與執行效率，不是規模。

公司成立於 1975 年，長期承攬半導體與光電廠的無塵室工程，並在中國設有據點。這門生意跟著晶圓廠與面板廠的資本支出走：接單到認列有數季的時間差，手上未完工程的金額決定未來一到兩年的營收，而不是當期的市場景氣。

4.2 亞翔關鍵成長動能

亞翔的成長動能來自 AI 帶動的半導體建廠潮，特別是新加坡記憶體與晶圓廠統包工程：2026 年 6 月底在手訂單 4,400.73 億元、上半年新簽約 3,037.37 億元，雙創新高，其中新簽約九成以上集中於東協、近 98% 屬半導體建廠工程。總經理蔣曉麟表示，未來 3 年營運將「一年比一年好」；前三季每股盈餘 41.25 元，已超越 2025 年全年獲利。

新加坡半導體統包工程

公司在年報中指出，2025 年營收 774.8 億元、年增 19.04%，每股盈餘 30.51 元，並將擴大海外市場布局，把握智慧化產業趨勢與全球供應鏈重新布局的契機。董事長姚祖驤 2026 年 6 月表示，AI 帶動的半導體建廠潮規模愈來愈大，亞翔近四年在新加坡承接的統包案累計金額上看 6,000 億元，資源集中投入新加坡美光、世界先進與聯電等建廠工程。蔣曉麟表示，新加坡新大單交期已排到 2029 年，這波建廠潮工期動輒 3～4 年，能見度與以往 1～2 年不同。

在手訂單結構與區域布局

公司 7 月法說會揭露，在手訂單以地區分東協占 76%、台灣 22%、中國 2%；以產業分半導體占 81%，鐵公路、機場與捷運等公共工程合計約 13%。蔣曉麟表示，營運主軸為台灣與新加坡雙軸：台灣聚焦鐵路地下化、機場、12 吋晶圓廠、記憶體與先進封裝，馬來西亞與印尼則有先進封裝與 AI 算力中心機會。前三季營收 786.24 億元、年增 52.3%，毛利率 19.91%、年增 5.76 個百分點。

市場關注的變數

姚祖驤 6 月表示，考量人力問題，美國市場暫不跟進；董事姚智薰 7 月則表示是否進軍美國仍在評估，新加坡接案量大增，公司透過當地招聘、同業合作，以及台灣與蘇州人員調派支援因應。姚智薰也指出，集團前五大客戶持續擴產，且並非短期計畫。在手訂單高度集中於東協與半導體產業，主要客戶擴產時程的變化將直接影響工程進度；美光台灣桃園新廠 11 月傳出因勞資爭議暫停興建。4,400 億元在手訂單的施工進度、海外人力調度，以及新加坡後續新案的取得，將決定未來 3 年營收與獲利的成長幅度。

4.3 亞翔營收

4.4 亞翔損益：過去四季 EPS 49.66元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

4.5 亞翔關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

亞翔(6139)技術分析

5.1 亞翔價格行為

亞翔K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 亞翔三大法人

亞翔三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 622.45 元推算；當日總成交量 1,733 張。

5.3 亞翔融資融券

亞翔融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對亞翔(6139)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 18.73、2025 (A) 30.51、2025 Q2 2.87、2025 Q3 10.64、2025 Q4 13.18、2026 Q1 9.45、2026 Q2 16.46。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明亞翔（6139）的獲利軌跡。

• 營收：大幅成長，而且在加速。 2025 年合併營收 774.8 億元（年增 19.0%），2026 年上半年 459.8 億元（年增 69.6%）；1–9 月累計合併營收 786.01 億元，年增 52.2%——前三季就超過前一年全年。9 月單月 106.97 億元、年增 6.0%，單月波動大是工程依完工進度認列的正常現象，看趨勢要用累計數。
• 獲利的改善幅度大於營收。 單季毛利率由 2025 年第 2 季的 9.6% 升至 2026 年第 2 季的 21.3%，同期淨利率由 4.5% 升至 15.1%，單季每股盈餘由 2.86 元升至 16.44 元。工程業的毛利率取決於專案的議價與執行效率，不是規模——毛利率在一年內翻倍，代表承接的案子條件變好了。
• 成長集中在台灣母體。 依財報的部門別（以法人實體劃分），本公司（台灣）的收入 2026 年上半年年增 137.6%、比重由 41.4% 升至 58.0%；L2 公司則年減 11.8%。

這門生意的能見度來自手上未完工程：接單到認列有數季的時間差，所以當期營收反映的是一到兩年前的接單，而不是現在的景氣。相對的，接單一旦放緩，也要等上幾季才會在營收上看到。

接下來的檢驗點是毛利率而不是營收：第 2 季的 21.3% 是近兩年高點，能不能守住決定這一輪獲利擴張是結構性的還是個別專案造成的。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前亞翔的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：