[合機 (1618)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看合機

合機(1618) 最新股價趨勢

合機(1618)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前合機股價約在 30–40 元（2026/11/13 收盤價 34 元），約為 2025(A) EPS 4.2 元的 8 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 2.88 元年化後的 5.76 元計算，約為 6 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）2.88 元（去年同期 2.24 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 0.3%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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合機(1618)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 合機主營業務

合機（1618）的營收來自電線電纜：從事銅、塑膠等買賣，電線、電纜製造、買賣及安裝工程，並經營前述相關業務之進出口貿易及不動產租賃業務，部門分為電線電纜與其他。 公司 1989 年 3 月設立、1998 年 6 月上櫃、2000 年 9 月轉上市，產業類別為電器電纜，實收資本額 19.27 億元。

電線電纜占絕大部分，收入與客戶集中。 2026 年上半年合併營收 22.90 億元中，電線電纜部門占 99.3%。2025 年依營業地點，國內占 95.2%；客戶 A 占 63%，財報未具名。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率的變動幅度與單一客戶比重。 毛利率由 2025 年 18.9% 升至 2026 年上半年 32.8%（去年同期 19.3%），財報未說明原因；單一客戶占 2025 年營收六成以上，出貨時點會影響單月營收：7 月年增 187.0%、8 月年減 1.9%、9 月年減 13.4%。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 44.83 億元、2024 年 46.75 億元、2025 年 48.16 億元；毛利率 12.9% → 19.4% → 18.9%；每股盈餘 2.00 → 3.69 → 4.18 元（稀釋）。

4.2 合機營收

4.3 合機損益：過去四季 EPS 4.82元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 22.90 億元、年減 13.6%，毛利率 32.8%（去年同期 19.3%）、營業利益率 28.5%（去年同期 15.9%）、每股盈餘（稀釋）2.88 元（去年同期 2.24 元）。

營收減少，利潤率大幅提高。 營收年減 13.6%；毛利率 32.8%、營業利益率 28.5%（去年同期 15.9%），每股盈餘 2.88 元（去年同期 2.24 元）。

業外方面，營業外收支合計 0.52 億元（去年同期 1.20 億元）：其他收入 0.89 億元（含股利收入 0.87 億元）；強制透過損益按公允價值衡量之金融資產損失 0.24 億元（去年同期利益 0.34 億元）、財務成本 0.09 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 15.65 億元、毛利率 15.0%、每股盈餘 1.02 元；第 3 季營收 11.76 億元、毛利率 17.4%、每股盈餘 1.01 元；第 4 季營收 9.87 億元、毛利率 19.8%；2026 年第 1 季營收 11.66 億元、毛利率 33.7%、每股盈餘 1.56 元；第 2 季營收 11.24 億元、毛利率 31.8%、每股盈餘 1.32 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 38.39 億元、年增 0.3%；第 3 季單季 15.48 億元（年增 31.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +187.0%、-1.9%、-13.4%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 合機關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

合機(1618)技術分析

5.1 合機價格行為

合機K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 合機三大法人

合機三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 34.47 元推算；當日總成交量 501 張。

5.3 合機融資融券

合機融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對合機(1618)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 3.71、2025 (A) 4.21、2025 Q2 1.02、2025 Q3 1.01、2025 Q4 0.95、2026 Q1 1.57、2026 Q2 1.33。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明合機（1618）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 44.83 億元、2024 年 46.75 億元、2025 年 48.16 億元；毛利率 12.9% → 19.4% → 18.9%；每股盈餘 2.00 → 3.69 → 4.18 元（稀釋）；營業利益 4.52 → 7.53 → 7.52 億元。

2026 年上半年每股盈餘增加。 合併營收 22.90 億元、年減 13.6%；每股盈餘（稀釋）2.88 元（去年同期 2.24 元），第 1 季 1.56 元、第 2 季 1.32 元。

第 3 季營收明顯成長。 2026 年前 9 個月累計營收 38.39 億元、年增 0.3%；第 3 季單季 15.48 億元（年增 31.7%），7 月至 9 月單月年增率為 +187.0%、-1.9%、-13.4%。

後續的驗證點為毛利率。 前 9 個月累計營收年增 0.3%，毛利率能否維持在 30% 以上，是判斷每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前合機的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：