[巨路 (6192)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看巨路

巨路(6192) 最新股價趨勢

巨路(6192)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前巨路股價約在 100–110 元（2026/11/13 收盤價 101 元），約為 2025(A) EPS 9.9 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 5.26 元年化後的 10.52 元計算，約為 10 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）5.26 元（去年同期 4.98 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 14.4%。

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巨路(6192)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 巨路主營業務

巨路（6192）的營收來自程控設備與系統：主要經營程控儀器買賣、程控系統整合工程，以及電子及通信元件的經銷代理。 公司 1975 年 8 月設立，2002 年 11 月上櫃、2004 年 9 月轉上市，產業類別為其他電子業，實收資本額 9.62 億元。

營收依部門區分。 2026 年上半年合併營收 38.50 億元中，程控系統占 35.0%、程控儀表 30.4%、其他程控事業（中國）22.3%（去年同期 37.3%／33.8%／15.1%；2025 年全年 30.3%／36.7%／19.5%）。2025 年依地區，台灣占 75.3%、中國 24.2%；依產品，程控類占 85.0%、電子類 15.0%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是合約負債規模與業外基期。 2026 年 6 月底合約負債 33.48 億元，相當於 2025 年全年營收的 45.5%；每股盈餘年增主要來自去年同期外幣兌換損失 1.13 億元的基期，營業利益由 6.61 億元微降至 6.58 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 67.28 億元、2024 年 78.28 億元、2025 年 73.57 億元；毛利率 32.0% → 29.8% → 32.8%；每股盈餘 8.07 → 10.37 → 9.94 元（稀釋）。

4.2 巨路營收

4.3 巨路損益：過去四季 EPS 10.23元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。調整後每股盈餘：依股本變動（2022-10 減資）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 38.50 億元、年增 5.7%，毛利率 33.6%（去年同期 34.1%）、營業利益率 17.1%（去年同期 18.2%）、每股盈餘（稀釋）5.26 元（去年同期 4.98 元）。

營收成長，營業利益持平。 其他程控事業收入年增 56.4%，部門損益由 0.43 億元增至 1.11 億元；程控系統部門損益由 3.95 億元降至 3.39 億元，程控儀表 2.79 億元（去年同期 2.88 億元）。

業外方面，營業外收支合計 0.46 億元（去年同期 −0.45 億元）：外幣兌換利益 0.06 億元（去年同期損失 1.13 億元）、利息收入 0.29 億元。所得稅費用 1.95 億元（去年同期 1.33 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 18.32 億元、毛利率 36.1%、每股盈餘 2.10 元；第 3 季營收 17.01 億元、毛利率 32.6%、每股盈餘 2.62 元；第 4 季營收 20.16 億元、毛利率 30.7%；2026 年第 1 季營收 17.97 億元、毛利率 34.0%、每股盈餘 2.60 元；第 2 季營收 20.53 億元、毛利率 33.2%、每股盈餘 2.66 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 61.08 億元、年增 14.4%；第 3 季單季 22.58 億元（年增 32.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +53.8%、+13.0%、+30.3%。

註：基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 巨路關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

巨路(6192)技術分析

5.1 巨路價格行為

巨路K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 巨路三大法人

巨路三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 102.23 元推算；當日總成交量 564 張。

5.3 巨路融資融券

巨路融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對巨路(6192)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 10.48、2025 (A) 10.06。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明巨路（6192）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘維持高檔。 合併營收 2023 年 67.28 億元、2024 年 78.28 億元、2025 年 73.57 億元；毛利率 32.0% → 29.8% → 32.8%；每股盈餘 8.07 → 10.37 → 9.94 元（稀釋）；營業利益 10.58 → 11.65 → 12.14 億元。

2026 年上半年每股盈餘小幅增加。 合併營收 38.50 億元、年增 5.7%；每股盈餘（稀釋）5.26 元（去年同期 4.98 元），第 1 季 2.60 元、第 2 季 2.66 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 61.08 億元、年增 14.4%；第 3 季單季 22.58 億元（年增 32.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +53.8%、+13.0%、+30.3%。

後續的驗證點為營業利益。 第 3 季月營收年增後，營業利益率能否維持 17% 左右，以及合約負債的認列速度，是判斷全年獲利的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前巨路的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：