[震旦行 (2373)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看震旦行

震旦行(2373) 最新股價趨勢

震旦行(2373)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前震旦行股價約在 50–55 元（2026/11/13 收盤價 51 元），約為 2025(A) EPS 3.9 元的 13 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 1.63 元年化後的 3.26 元計算，約為 16 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.63 元（去年同期 1.78 元）。2026 年前 9 個月累計營收年減 1.4%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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震旦行(2373)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 震旦行主營業務

震旦行（2373）的營收來自辦公事務機與系統家具：主要從事辦公室自動化產品、電腦資訊、通訊及各種家具的銷售。 公司 1991 年 8 月上市，產業類別為其他電子業，實收資本額 23.62 億元。應報導部門為中國大陸地區與台灣地區。

營收依部門與產品區分。 2026 年上半年合併營收 51.22 億元中，中國大陸地區占 56.1%、台灣地區 43.9%（去年同期 56.4%／43.6%；2025 年全年 56.5%／43.5%）。依產品，辦公事務機占 59.3%、系統家具 39.3%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是本業下降與業外支撐。 2026 年上半年營業利益年減 29.1%；部門損益台灣 4.19 億元（去年同期 5.24 億元）、中國大陸損失 0.17 億元（去年同期利益 0.87 億元）。每股盈餘 1.63 元含業外淨收益 1.63 億元，所得稅費用亦由 1.16 億元降至 0.46 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 115.33 億元、2024 年 112.93 億元、2025 年 107.30 億元；毛利率 46.1% → 44.4% → 45.4%；每股盈餘 4.85 → 4.26 → 3.87 元（稀釋）。

4.2 震旦行營收

4.3 震旦行損益：過去四季 EPS 3.72元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 51.22 億元、年減 2.5%，毛利率 45.2%（去年同期 46.4%）、營業利益率 5.2%（去年同期 7.1%）、每股盈餘（稀釋）1.63 元（去年同期 1.78 元）。

營收微幅下滑，營業利益下降。 營業利益由 3.75 億元降至 2.66 億元；毛利率 45.2%（去年同期 46.4%），預期信用減損損失 0.41 億元（去年同期 0.13 億元）。

業外方面，營業外收支 1.63 億元（去年同期 1.67 億元）：採用權益法之損益 0.73 億元、利息收入 0.76 億元、其他收入 0.59 億元、財務成本 0.49 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 26.44 億元、營業利益率 8.0%、每股盈餘 1.07 元；第 3 季營收 27.53 億元、營業利益率 7.3%、每股盈餘 1.00 元；第 4 季營收 27.25 億元、營業利益率 10.5%；2026 年第 1 季營收 24.89 億元、營業利益率 4.7%、每股盈餘 0.72 元；第 2 季營收 26.34 億元、營業利益率 5.7%、每股盈餘 0.92 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 78.93 億元、年減 1.4%；第 3 季單季 27.71 億元（年增 0.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -3.5%、+3.6%、+2.2%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數期間相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 震旦行關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

震旦行(2373)技術分析

5.1 震旦行價格行為

震旦行K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 震旦行三大法人

震旦行三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 51.03 元推算；當日總成交量 31 張。

5.3 震旦行融資融券

震旦行融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對震旦行(2373)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明震旦行（2373）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘緩降。 合併營收 2023 年 115.33 億元、2024 年 112.93 億元、2025 年 107.30 億元；毛利率 46.1% → 44.4% → 45.4%；每股盈餘 4.85 → 4.26 → 3.87 元（稀釋）；營業利益 10.32 → 8.24 → 8.62 億元。

2026 年上半年獲利略減。 合併營收 51.22 億元、年減 2.5%；每股盈餘（稀釋）1.63 元（去年同期 1.78 元），第 1 季 0.72 元、第 2 季 0.92 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 78.93 億元、年減 1.4%；第 3 季單季 27.71 億元（年增 0.7%），7 月至 9 月單月年增率為 -3.5%、+3.6%、+2.2%。

後續的驗證點為中國大陸部門損益。 上半年中國大陸部門由盈轉虧；第 3 季該部門損益與營業利益率的變化，是判斷本業能否回升的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前震旦行的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：