[華榮 (1608)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看華榮

華榮(1608) 最新股價趨勢

華榮(1608)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前華榮股價約在 30–35 元（2026/11/13 收盤價 30 元），約為 2025(A) EPS 5.5 元的 5 倍。註：⚠ 2025 年與 2026 年上半年的每股盈餘含金融資產評價利益（2025 年 14.69 億元、2026 年上半年 25.28 億元），考量該公司的財報數據特性，以每股盈餘計算的本益比較不具參考價值。2026 年上半年營業利益 7.00 億元。

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華榮(1608)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 華榮主營業務

華榮電線電纜（1608）主要的營收來源是電線電纜與銅製品：生產電線電纜、無氧銅線與銅產品，並承作線纜工程。 公司 1956 年 12 月設立、1988 年 7 月上市，產業類別為電器電纜，實收資本額 63.28 億元。子公司包含銅片生產的第一伸銅（持股 39.44%）。

營收依應報導部門區分。 2026 年上半年合併營收 67.17 億元中，電纜部門占 50.7%、銅品部門 24.9%、線材部門 22.0%、其他部門 2.3%（2025 年全年 54.6%／25.4%／17.6%／2.4%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是每股盈餘主要來自金融資產評價。 透過損益按公允價值衡量之金融資產淨利益 2026 年上半年 25.28 億元（第 2 季 26.79 億元），同期營業利益 7.00 億元；2025 年全年該項淨利益 14.69 億元，營業利益 9.24 億元。2026 年 6 月底持有之股票公允價值，以金居開發 34.69 億元最高，另有遠傳 8.71 億元、合晶 6.88 億元、中宇環保 5.96 億元、華廣 4.28 億元。

⚠ 計算每股盈餘的股數低於實收股本。 2026 年上半年普通股加權平均流通在外股數為 424,210 千股，實收股本為 632,774 千股，差額與子公司第一伸銅持有之母公司股票 208,564 千股（32.96%）相符。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 97.55 億元、2024 年 113.29 億元、2025 年 113.31 億元；毛利率 7.1% → 8.4% → 10.4%；每股盈餘 2.23 → 1.54 → 5.48 元（稀釋）。

4.2 華榮營收

4.3 華榮損益：過去四季 EPS 11.47元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 67.17 億元、年增 15.8%，毛利率 12.8%（去年同期 11.5%）、營業利益率 10.4%（去年同期 9.5%）、每股盈餘（稀釋）6.98 元（去年同期 1.01 元）。

⚠ 每股盈餘與本業的落差。 營業利益由 5.52 億元增至 7.00 億元（年增 26.9%），歸屬母公司業主淨利則由 4.30 億元增至 29.87 億元；差異主要來自金融資產評價由損失 0.58 億元轉為利益 25.28 億元。

部門損益。 2026 年上半年電纜部門 5.33 億元（去年同期 6.59 億元）、銅品部門 2.08 億元（去年同期 −0.33 億元）、線材部門 1.51 億元（去年同期 0.29 億元）、其他部門 0.39 億元（去年同期 0.44 億元）。電纜部門收入年增 3.7%、線材部門年增 58.2%。

逐季觀察，每股盈餘的波動遠大於營業利益。 2025 年第 2 季營收 29.76 億元、營業利益 2.04 億元、每股盈餘 0.65 元；第 3 季營收 28.22 億元、營業利益 1.84 億元、每股盈餘 3.71 元；第 4 季營收 27.08 億元、營業利益 1.89 億元；2026 年第 1 季營收 34.53 億元、營業利益 4.19 億元、每股盈餘 0.37 元；第 2 季營收 32.64 億元、營業利益 2.81 億元、每股盈餘 6.63 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 102.72 億元、年增 19.1%；第 3 季單季 35.54 億元（年增 25.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +42.7%、+17.9%、+18.6%。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益。基本與稀釋每股盈餘不同（員工酬勞），表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 華榮關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 淨利率含金融資產評價損益，與毛利率的變動沒有對應關係；判斷本業獲利能力宜參考毛利率與營業利益率。

華榮(1608)技術分析

5.1 華榮價格行為

華榮K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 華榮三大法人

華榮三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 30.89 元推算；當日總成交量 2,164 張。

5.3 華榮融資融券

華榮融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對華榮(1608)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 1.55、2025 (A) 5.50、2025 Q2 0.65、2025 Q3 3.73、2025 Q4 0.75、2026 Q1 0.37、2026 Q2 6.67。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明華榮（1608）的獲利軌跡。

近三年本業緩步改善。 合併營收 2023 年 97.55 億元、2024 年 113.29 億元、2025 年 113.31 億元；毛利率 7.1% → 8.4% → 10.4%；每股盈餘 2.23 → 1.54 → 5.48 元（稀釋）；營業利益 5.02 → 7.32 → 9.24 億元。2025 年每股盈餘的增加含金融資產淨利益 14.69 億元。

2026 年上半年每股盈餘已超過 2025 年全年。 每股盈餘（稀釋）6.98 元，其中第 1 季 0.37 元、第 2 季 6.63 元；第 2 季認列金融資產淨利益 26.79 億元。同期合併營收 67.17 億元、年增 15.8%，營業利益 7.00 億元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 102.72 億元、年增 19.1%；第 3 季單季 35.54 億元（年增 25.9%），7 月至 9 月單月年增率為 +42.7%、+17.9%、+18.6%。

後續的驗證點為持股的公允價值。 評價損益隨持有股票的股價變動，各期落差大；以 2026 年 6 月底的持股計算，金居開發約占 57% 的透過損益衡量股票部位。本業方面則以營業利益的 7.00 億元為觀察基礎。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前華榮的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：