[陽程 (3498)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看陽程

陽程(3498) 最新股價趨勢

陽程(3498)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前陽程股價約在 190–220 元（2026/11/13 收盤價 202 元），約為 2025(A) EPS 0.48 元的 >100 倍。註：⚠ 2025 年每股盈餘僅 0.48 元，且 2026 年上半年獲利集中於第 2 季；考量該公司的財報數據特性，以單一期間計算的倍數較不具參考價值。2026 年前 9 個月累計營收年增 169.9%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-17 買進陽程（當天開盤價為 159.50 元），並於 2026-09-08 賣出（當天開盤價為 189.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

陽程(3498)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 陽程主營業務

陽程科技（3498）的營收來自自動化設備：設計、生產 CCL 與 PCB 自動化設備、面板（FPD）自動化設備、物流及其他自動化設備，並提供維修與售後服務。 公司 1981 年 4 月設立、2007 年 9 月上櫃，產業類別為其他電子業，實收資本額 6.13 億元。財報認定為單一部門。

營收依類型區分。 2026 年上半年合併營收 10.65 億元中，自動化設備占 96.5%、維修 3.5%（去年同期 93.2%／6.8%；2025 年全年 93.4%／6.6%）。2025 年依營運地點，中國占 45.1%、其他 40.9%、臺灣 14.0%；客戶 A 收入 3.56 億元、占 26.2%。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是合約負債與營收同步大幅放大。 2026 年 6 月底合約負債 17.37 億元，去年同期 2.56 億元；7 至 9 月單月營收年增約 2.8 倍至 7.1 倍。單季營收與獲利起伏大：第 1 季營收 2.51 億元、每股虧損 0.20 元，第 2 季營收 8.14 億元、每股盈餘 3.45 元。

近三年的規模：營收 11.99 → 9.47 → 13.58 億元；每股盈餘 −2.42 → −2.50 → 0.48 元。

4.2 陽程營收

4.3 陽程損益：過去四季 EPS 4.44元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 10.65 億元、年增 74.8%，毛利率 41.6%（去年同期 32.7%）、營業利益率 21.6%（去年同期 6.0%）、每股盈餘（稀釋）3.26 元（去年同期每股虧損 0.70 元）。

營收與利潤率大幅上升，集中於第 2 季。 營業利益由 0.37 億元增至 2.30 億元。第 2 季毛利率 46.5%、營業利益率 29.4%。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 4.66 億元、毛利率 39.2%、每股盈餘 0.34 元；第 3 季營收 2.38 億元、毛利率 45.3%、每股虧損 0.19 元；第 4 季營收 5.11 億元、毛利率 41.1%；2026 年第 1 季營收 2.51 億元、毛利率 26.0%、每股虧損 0.20 元；第 2 季營收 8.14 億元、毛利率 46.5%、每股盈餘 3.45 元。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 22.35 億元、年增 169.9%；第 3 季單季 11.70 億元（年增 392.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +712.6%、+326.0%、+283.6%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 陽程關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

陽程(3498)技術分析

5.1 陽程價格行為

陽程K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 陽程三大法人

陽程三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 219.70 元推算；當日總成交量 6,449 張。

5.3 陽程融資融券

陽程融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對陽程(3498)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) -2.50、2025 (A) 0.48、2025 Q2 0.34、2025 Q3 -0.19、2025 Q4 1.38、2026 Q1 -0.20、2026 Q2 3.46。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明陽程（3498）的獲利軌跡。

2025 年由虧轉盈。 每股虧損 2023 年 2.42 元、2024 年 2.50 元，2025 年每股盈餘 0.48 元；營業利益 -1.81 → -2.26 → 1.27 億元。

2026 年上半年獲利大幅成長。 合併營收 10.65 億元、年增 74.8%；每股盈餘（稀釋）3.26 元（去年同期每股虧損 0.70 元），第 1 季每股虧損 0.20 元、第 2 季每股盈餘 3.45 元。

第 3 季營收大幅成長。 2026 年前 9 個月累計營收 22.35 億元、年增 169.9%；第 3 季單季 11.70 億元（年增 392.0%），7 月至 9 月單月年增率為 +712.6%、+326.0%、+283.6%。

後續的驗證點為合約負債轉為收入的速度與毛利率。 6 月底合約負債 17.37 億元，已高於 2025 年全年營收；第 3 季毛利率能否維持第 2 季的 46.5%，將決定營收轉為每股盈餘的幅度。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前陽程的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：