[盟立 (2464)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看盟立

盟立(2464) 最新股價趨勢

盟立(2464)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前盟立股價約在 140–170 元（2026/11/13 收盤價 160 元）。2025 年每股虧損 0.84 元，本益比沒有意義；若以 2026 年上半年每股盈餘 0.65 元年化後的 1.30 元計算，約為 >100 倍。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-08-05 買進盟立（當天開盤價為 168.50 元），並於 2026-08-18 賣出（當天開盤價為 190.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

盟立(2464)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 盟立主營業務

盟立自動化（2464）主要的營收來源是自動化系統的工程統包：替半導體、面板與物流客戶在廠內建置搬運與倉儲系統，並依工程進度認列收入。 賣的不是單一設備，而是從規劃、設備到安裝整合的一整套。

財報依客戶合約收入的類型分成三類：2026 年上半年合併營收 40.34 億元中，工程收入占 88.1%、勞務收入占 6.0%、商品銷貨收入占 5.9%；去年同期為 81.3%、5.2% 與 13.5%。依應報導部門則幾乎集中在一邊——智能自動化系統及設備部門占 96.3%，數位科技產品及產業控制器部門占 3.7%。2025 年全年合併營收 66.81 億元、年減 11.0%，毛利率 18.6%、每股盈餘 -0.84 元（稀釋）；2026 年上半年營收 40.34 億元、年增 19.9%，上半年每股盈餘 0.65 元。

同期的成長全部來自工程與服務：工程收入年增 29.8%、勞務收入年增 37.7%，商品銷貨收入則年減 47.2%。工程統包的收入認列方式也反映在資產結構上：2026 年 6 月底的合約資產（已履約但尚未達開立帳單條件的工程款）39.54 億元，比應收帳款 15.22 億元還大，等於有將近半年營收規模的在建工程押在帳上。

公司 1989 年由工業技術研究院機械工業研究所的團隊衍生成立，登記的經營項目包含自動化設備系統及零組件、電腦控制設備及系統、醫療器材及其自動化生產設備與立體停車設備；實際產品以半導體與面板廠的廠內自動化為主，包含天車搬運系統（OHT）、無人搬運車（AGV）、輸送 RGV 與晶圓傳送盒儲存系統。1999 年上櫃、2001 年轉上市。

4.2 盟立關鍵成長動能

盟立未來幾年的成長主要來自三個方向：半導體廠擴建帶動的自動化物流設備、先進封裝與玻璃基板世代的搬運商機，以及人形機器人等新事業的第二曲線；轉盈的持續性與新事業的放量時點，是觀察重點。

半導體自動化成為核心

年報預計 2026 年半導體設備系統營收占比將由過去約 40% 提升至 60% 以上，成為集團最核心的營收與獲利來源。公司 5 月表示，先進封裝設備已是重中之重、四座廠都在擴產，在手訂單達百億元、全年營收目標成長二成；到了 9 月，受惠封測大廠擴充先進封裝產能，在手訂單增至超過 150 億元，公司預期全年營收有望站回百億元之上。7 月營收 8.63 億元、年增 62%，客戶涵蓋封測與 ABF 載板廠。產業背景：台積電 2026 年資本支出指引 520 億至 560 億美元，其中先進封裝、測試與光罩約占 10% 至 20%，並規劃在美國建首座先進封裝廠；矽品斗六近千億元新廠 8 月動工、2028 年營運。

先進封裝與玻璃基板

董事長（時任）孫弘 2025 年 11 月說明這條路：盟立的物流設備已用於載板、封測與再生晶圓環節，正往前段製程推進；玻璃基板趨勢成形後，晶圓廠物流承重將至少 20 公斤起跳，部分客戶需求達 40 公斤、甚至挑戰 60 公斤，相比日商是盟立的機會。時程上 TrendForce 持審慎看法：面板級的 CoPoS 封裝 2026 年是設備與材料的驗證年、2027 年試產、2028 年下半年量產，玻璃核心基板的商業量產可能落在 2030 年之後——商機明確，但大規模放量偏後。

機器人第二曲線

2025 年 9 月時任執行長林世東發表可舉重 20 公斤的人形機器人與巡檢機器狗，與義美、新代合組「鞍新盟」聯盟，旗下盟英開發諧波減速器；2026 年再與中國電池結構件廠科達利合資（上限 6.5 億元）布局機器人零組件，9 月與敏實集團合資成立奧威科技，切入機器人關節模組代工與智慧物業巡檢服務；與 Ainos 合作的嗅覺機器人已開始出貨，應用含半導體廠氣體洩漏偵測。TrendForce 估 2026 年全球人形機器人出貨將突破 5 萬台、年增約 700%，但提醒距離大規模、標準化的重複採購仍有差距；摩根士丹利長期估 2050 年人形機器人市場約 5 兆美元，先商用場域、家庭市場約 20 年後才成熟。

市場關注的變數

2025 年每股虧損 0.84 元是轉型的代價，2026 年上半年每股盈餘 0.65 元轉正；工程統包的收入按進度認列、合約資產規模大，單季損益會隨認列節奏波動。6 月孫弘交棒、林世東接任董事長；8 月發行 10 億元可轉債，未來轉換有稀釋效果。新事業方面，機器人與玻璃基板搬運的放量時點多落在 2027 年之後，2026 年的成長仍主要由既有的半導體自動化訂單支撐。

4.3 盟立營收

4.4 盟立損益：過去四季 EPS 0.40元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

4.5 盟立關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

盟立(2464)技術分析

5.1 盟立價格行為

盟立K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 盟立三大法人

盟立三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 161.51 元推算；當日總成交量 5,871 張。

5.3 盟立融資融券

盟立融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對盟立(2464)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 0.52、2025 (A) -0.84、2025 Q2 -0.60、2025 Q3 0.01、2025 Q4 -0.26、2026 Q1 0.24、2026 Q2 0.42。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明盟立（2464）的獲利軌跡。

• 2025 年：營收年減 11.0%，本業接近損益兩平、帳上由盈轉虧。 全年合併營收 66.81 億元，營業損失 0.75 億元（營業利益率 -1.1%），每股虧損 0.84 元（稀釋）。工程統包的收入隨客戶的建廠期走，2025 年是上一輪專案收尾、新一輪還沒進入認列的空檔。
• 2026 年上半年：工程進度回來，本業與帳面同時轉正。 營收 40.34 億元、年增 19.9%，毛利率由 19.2% 升到 20.6%，營業利益由 0.21 億元增加到 1.76 億元、營業利益率 4.4%，每股盈餘 0.65 元（去年同期 -0.59 元）。第 2 季單季營收 21.69 億元、每股盈餘 0.41 元。這次轉正主要來自本業：營業利益增加 1.55 億元，占稅後由虧轉盈幅度的大部分。

公司已公布的月營收到 2026 年 9 月：單月 9.98 億元、年增 78.0%；前 9 個月累計 68.23 億元、年增 36.7%。這個累計數字已經超過 2025 年全年的 66.81 億元，而且年增幅度（36.7%）還高於上半年的 19.9%，代表下半年的工程認列比上半年更密集。

工程統包的能見度看的是帳上的在建工程：2026 年 6 月底合約資產 39.54 億元，接近半年營收的規模，等於已經投入但還沒請款的工程量。要檢驗的是毛利率——上半年 20.6% 是 2025 年全年 18.6% 之上的水準，但工程業的毛利率逐案不同，第 3 季財報的毛利率若回落到 18% 附近，營收成長就不會等比反映到獲利。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前盟立的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：