[統一實 (9907)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看統一實

統一實(9907) 最新股價趨勢

統一實(9907)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前統一實股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 14 元），約為 2025(A) EPS 1.4 元的 10 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.35 元年化後的 0.70 元計算，約為 20 倍。註：2026 年上半年合併營收年減 12.6%、毛利率 10.8%（去年同期 15.2%）、每股盈餘 0.35 元（去年同期 0.76 元）；馬口鐵包材產品營收年減 30.3%。⚠ 已公布的 2026 年第 3 季單季每股盈餘為 0.07 元，前三季累計 0.42 元（去年同期 1.12 元）。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2025-10-13 買進統一實（當天開盤價為 17.95 元），並於 2025-12-08 賣出（當天開盤價為 18.60 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

統一實(9907)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 統一實主營業務

統一實業（9907）主要的營收來源是金屬與塑膠包裝材料：馬口鐵（鍍製鋼片）與鐵罐，以及在中國大陸生產塑膠包材並提供飲料充填代工。 公司 1969 年 4 月成立、1991 年 1 月上市，登記的主要經營業務為「各種鐵皮印花製罐及其原料鍍製鋼片加工製造」，實收資本額 157.91 億元；最終母公司為統一企業，持股 45.55%。

營收依產品分為三類。 2026 年上半年合併營收 211.75 億元中，塑膠包材（含充填）產品占 52.9%、馬口鐵包材產品 41.7%、其他 5.3%（去年同期 43.4%／52.3%／4.3%；2025 年全年 42.6%／53.2%／4.2%）。2025 年全年以馬口鐵包材為最大產品別，2026 年上半年已由塑膠包材（含充填）居首。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是馬口鐵業務的收縮。 2026 年上半年合併營收年減 12.6%，減少的金額全數來自馬口鐵包材產品（126.80 億元 → 88.36 億元，年減 30.3%）；同期塑膠包材（含充填）年增 6.5%、其他年增 9.3%。

依營運據點劃分的部門資訊顯示，變動集中於台灣。 台灣部門的外部客戶收入由 90.36 億元降至 50.55 億元（年減 44.0%），部門稅前損益由 14.01 億元降至 6.62 億元；大陸塑膠包材廠收入 121.06 億元（年增 6.0%）、部門稅前損益 11.33 億元（去年同期 11.86 億元）；大陸馬口鐵廠收入 19.86 億元，部門稅前損失由 1.11 億元擴大至 1.73 億元。

關係人銷貨比重高。 2026 年上半年對關係人的商品銷售 120.05 億元，占合併營收 56.7%（去年同期 46.4%），交易對象主要為統一企業在中國大陸具聯合控制或重大影響的個體。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 352.40 億元、2024 年 448.59 億元、2025 年 456.38 億元；毛利率 9.5% → 12.2% → 14.1%；每股盈餘 0.43 → 0.97 → 1.36 元。

4.2 統一實營收

4.3 統一實損益：過去四季 EPS 0.95元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 211.75 億元、年減 12.6%，毛利率 10.8%（去年同期 15.2%）、營業利益率 4.3%（去年同期 8.1%）、每股盈餘 0.35 元（去年同期 0.76 元）。

營收與毛利率同步下滑。 毛利由 36.93 億元降至 22.81 億元（年減 38.2%），營業利益由 19.54 億元降至 9.14 億元（年減 53.3%）。減少的營收全數來自馬口鐵包材產品（年減 30.3%）。

逐季觀察，毛利率自 2025 年第 4 季起落在一成一上下。 2025 年第 2 季營收 127.82 億元、毛利率 14.5%、每股盈餘 0.34 元；第 3 季 117.45 億元、13.8%、0.36 元；第 4 季 96.56 億元、11.8%；2026 年第 1 季 104.43 億元、10.7%、0.17 元；第 2 季 107.32 億元、10.8%、0.18 元。

業外項目的方向與本業相反。 2026 年上半年淨外幣兌換利益 0.14 億元，去年同期為淨損失 1.40 億元；存貨跌價為回升利益 0.08 億元，去年同期為損失 0.41 億元。稅前淨利 9.27 億元（去年同期 17.75 億元）。

⚠ 已公布的第 3 季延續下滑。 2026 年第 3 季單季營收 111.03 億元（年減 5.5%）、毛利率 9.5%（去年同期 13.8%）、每股盈餘 0.07 元（去年同期 0.36 元）；前三季累計營收 322.77 億元（年減 10.3%）、每股盈餘 0.42 元（去年同期 1.12 元）。

註：部門損益的口徑為部門稅前損益。各期基本與稀釋每股盈餘相同。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 統一實關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 毛利率的下降與產品組合變動同時發生：馬口鐵包材產品占營收比重由 2025 年上半年的 52.3% 降至 2026 年上半年的 41.7%，台灣部門的稅前損益同期年減 52.7%。

統一實(9907)技術分析

5.1 統一實價格行為

統一實K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 統一實三大法人

統一實三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 13.91 元推算；當日總成交量 715 張。

5.3 統一實融資融券

統一實融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對統一實(9907)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明統一實（9907）的獲利軌跡。

2025 年為近三年獲利高點。 合併營收 2023 年 352.40 億元、2024 年 448.59 億元、2025 年 456.38 億元；每股盈餘 0.43 → 0.97 → 1.36 元，毛利率由 9.5% 升至 14.1%。

2026 年上半年營收與獲利同步回落。 合併營收 211.75 億元、年減 12.6%，毛利率 10.8%（去年同期 15.2%），每股盈餘 0.35 元（去年同期 0.76 元），為去年同期的 46%。

變動來源集中於馬口鐵與台灣部門。 馬口鐵包材產品上半年營收年減 30.3%（126.80 億元 → 88.36 億元），台灣部門外部客戶收入年減 44.0%、部門稅前損益由 14.01 億元降至 6.62 億元，大陸馬口鐵廠的部門稅前損失由 1.11 億元擴大至 1.73 億元。大陸塑膠包材廠相對持穩：收入年增 6.0%、部門稅前損益 11.33 億元（去年同期 11.86 億元），為上半年最大的獲利來源。

⚠ 第 3 季尚未止跌。 2026 年第 3 季單季營收 111.03 億元（年減 5.5%），毛利率 9.5%、低於第 2 季的 10.8%，每股盈餘 0.07 元（第 2 季 0.18 元、去年同期 0.36 元）。前三季累計每股盈餘 0.42 元，為 2025 年全年 1.36 元的 31%。月營收方面，7 月至 9 月單月年增率分別為 -1.7%、-10.1%、-4.6%，前 9 個月累計年減 10.3%。

後續的驗證點在毛利率與馬口鐵營收。 單季毛利率已由 2025 年第 2 季的 14.5% 降至 2026 年第 3 季的 9.5%；毛利率能否回到一成以上，以及馬口鐵包材產品的營收年減幅度是否收斂，將決定全年獲利與 2025 年的差距。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前統一實的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：