[裕慶-KY (6957)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看裕慶-KY

裕慶-KY(6957) 最新股價趨勢

裕慶-KY(6957)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前裕慶-KY股價約在 410–460 元（2026/11/13 收盤價 431 元），約為 2025(A) EPS 10.2 元的 42 倍。註：⚠ 這一檔的季度分布很不平均，不宜用上半年年化：2025 年上半年每股盈餘 1.83 元只占全年 10.17 元的 18%（第 3 季單季就有 3.59 元），所以本頁不另列「上半年年化」的倍數。⚠ 三年的每股盈餘是一路往下的（2023 年 17.83 元 → 2024 年 14.20 元 → 2025 年 10.17 元），毛利率同期 46.6% → 43.4% → 40.2%。2026 年上半年營業淨利年增 127.8%、每股盈餘 3.16 元（去年同期 1.83 元），但第 3 季的月營收年減 16.8%，與上半年方向相反。⚠ 另外 2025 年度收入 91.4% 來自美洲地區，年報揭露的四家客戶各占營收 14.8%／14.7%／12.6%／10.3%，而其中兩家一年之間合計少了 5.76 億元。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

過去一年，我們的量化投資組合中，部分組合於 2026-09-22 買進裕慶-KY（當天開盤價為 297.50 元），並於 2026-11-04 賣出（當天開盤價為 430.00 元）。下方可查詢各策略具體選中的次數與區段：

重要注意事項

• 上方所列、各個策略選到該檔股票的時間點，僅作為策略之相關資訊供參考，不構成任何投資之要約或建議。
• 我們於開盤後向已訂閱投顧服務之客戶提供當日操作建議，客戶收到建議時的市場價格通常接近當日開盤價。因此，上表均使用開盤價，以貼近客戶實際可能進場的價位。
• 上列表格中所呈現之「期間開盤價漲跌幅」，僅列示該檔個股於該策略中，進場出場時間點之價格變化，並非該策略投資組合之報酬率。
• 開盤價為當日盤面原始價格。而「期間開盤價漲跌幅」則以還原股價計算，故已納入除權息、分割/合併之影響。

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

深入瞭解 IFA.ai 的作法→

裕慶-KY(6957)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 裕慶-KY主營業務

裕慶金屬（6957）做的是商用展示架與床架。 公司 2018 年 6 月成立、2024 年 6 月 25 日才上市，註冊地在開曼群島（財報名稱為「英屬開曼群島商裕慶金屬股份有限公司」），產業類別為「其他」，登記的主要經營業務是「各類材質商用展示架、智能電動床機構件之研發、生產及銷售 展場設計服務」，實收資本額 5.69 億元、已發行普通股 0.5695 億股（另有庫藏股 684 仟股）。

財報只有一個主要部門，所以這一頁的表四留空。 應報導部門只有「床架及展示架」與「其他營運部門」兩個，財報說明「以產業別之角度經營業務，主係以商用展示架及床架設計、生產及銷售為主要收入來源。其他產業包括智能床及門鎖生產、研發及銷售等相關業務雖納入向營運決策者提交之報告中，惟因金額不重大，故將其營運結果表達於『其他營運部門』」。2026 年上半年床架及展示架占合併營收 98.0%、其他營運部門 2.0%（去年同期 99.3% 與 0.7%），收入附註的商品銷貨與勞務也只有 96.4% 與 3.6%——第二項都不到 5%，所以表四沒有拆分可以列。年報另有收入類型三分法（2025 年床架及展示架產品 35.70 億元占 93.4%、展場設計服務 1.40 億元占 3.7%、其他 1.14 億元），半年報沒有這一組。

⚠ 它的生意幾乎全在美洲。 年報的地區別外部客戶收入（依客戶所在國家）：2025 年美洲地區 34.94 億元、占 91.4%、亞洲地區 3.00 億元（7.8%）、其他地區 0.30 億元；2024 年為美洲 37.80 億元（94.2%）與亞洲 2.25 億元。

⚠ 而且客戶很集中、前幾大還在換人。 年報的重要客戶資訊：2025 年甲客戶 5.66 億元（占營收 14.8%）、乙客戶 5.62 億元（14.7%）、丙客戶 4.82 億元（12.6%）、丁客戶 3.95 億元（10.3%），四家都在 10% 以上；2024 年為甲 2.86 億元（7.1%）、乙 5.57 億元（13.9%）、丙 7.50 億元（18.7%）、丁 7.04 億元（17.5%）。甲客戶一年之間多了 2.80 億元，而丙、丁兩家合計少了 5.76 億元。（該附註印出的合計 16.11 億元與 15.93 億元恰等於甲、乙、丙三家之和、未含丁客戶，所以這裡只引用各家的個別金額、不自行加總。）

⚠ 三年的每股盈餘是一路往下的。 合併營收 2023 年 38.64 億元、2024 年 40.14 億元、2025 年 38.24 億元；毛利率 46.6% → 43.4% → 40.2%、營業利益率 28.5% → 21.2% → 17.2%；每股盈餘（稀釋）17.83 → 14.20 → 10.17 元。財報的部門損益（這家公司是以稅前淨利衡量）同期為 2024 年 9.46 億元 → 2025 年 6.72 億元。

2026 年上半年本業明顯回升。 合併營收 21.11 億元、年增 32.9%，營業淨利 2.27 億元、+127.8%，每股盈餘 3.16 元（去年同期 1.83 元）。部門損益也同步：床架及展示架 2.89 億元（去年同期 1.46 億元）、其他營運部門 −0.17 億元（−0.03 億元）。

4.2 裕慶-KY營收

4.3 裕慶-KY損益：過去四季 EPS 11.57元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。

2026 年上半年合併營收 21.11 億元、年增 32.9%，毛利率 31.9%（去年同期 35.9%）、營業利益率 10.7%（去年同期 6.3%）、每股盈餘 3.16 元（去年同期 1.83 元）。逐季看：2026 年第 1 季營收 10.08 億元、毛利率 30.2%、每股盈餘 1.51 元；2026 年第 2 季營收 11.03 億元、毛利率 33.5%、每股盈餘 1.70 元。

獲利的改善在費用，不在毛利。 同期毛利率由 35.9% 降到 31.9%，但營業淨利由 1.00 億元增到 2.27 億元（+127.8%）——也就是營業費用占營收的比重由 29.7% 降到 21.2%，貢獻比毛利率大。

業外小幅為負、稅負轉正。 2026 年上半年營業外收入及支出合計 −0.09 億元（去年同期 −0.02 億元），其中其他收入 0.37 億元、利息收入 0.05 億元、其他利益及損失 −0.28 億元、財務成本 −0.23 億元；稅前淨利 2.18 億元（去年同期 0.97 億元），而所得稅費用 0.50 億元、去年同期是所得稅利益 0.04 億元。

⚠ 另外 2026 年上半年歸屬非控制權益為負 0.11 億元（歸屬母公司業主淨利 1.78 億元、合併稅後淨利 1.67 億元）——虧損的那一塊有一部分由少數股東承擔。本頁的稅後淨利與每股盈餘一律採歸屬母公司業主。

⚠ 第 3 季的月營收與上半年方向相反：第 3 季單季 8.96 億元、年減 16.8%（上半年是年增 32.9%）；單月 6 月 4.22 億元、7 月 2.21 億元、8 月 2.45 億元、9 月 4.29 億元。去年同期的 2025 年第 3 季單季每股盈餘是 3.59 元，是 2025 年全年的 35%——這一檔的季度分布很不平均，單季不宜線性外推。

4.4 裕慶-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

⚠ 這一檔的單季指標波動很大，要以年度或半年度為主。

裕慶-KY(6957)技術分析

5.1 裕慶-KY價格行為

裕慶-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 裕慶-KY三大法人

裕慶-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 436.30 元推算；當日總成交量 571 張。

5.3 裕慶-KY融資融券

裕慶-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對裕慶-KY(6957)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 14.30、2025 (A) 10.18、2025 Q2 0.68、2025 Q3 3.59、2025 Q4 4.77、2026 Q1 1.51、2026 Q2 1.75。

先看已經公布的數字。 2025 年合併營收 38.24 億元、每股盈餘（稀釋）10.17 元；2026 年上半年合併營收 21.11 億元、年增 32.9%，每股盈餘 3.16 元（去年同期 1.83 元）。上半年本業是明顯回升的：營業淨利 +127.8%。

⚠ 但第 3 季的月營收已經轉為年減。 2026 年前 9 個月累計營收 30.07 億元、年增 12.5%（去年同期 26.74 億元），而第 3 季單季 8.96 億元、年減 16.8%——上半年是年增 32.9%，方向在第 3 季反轉。單月看 7 月與 8 月（2.21、2.45 億元）都明顯低於 6 月的 4.22 億元，9 月回到 4.29 億元（年增 44.0%）。

⚠ 三年的趨勢也不支持線性外推。 每股盈餘 2023 年 17.83 元 → 2024 年 14.20 元 → 2025 年 10.17 元，三年少了 43%；毛利率 46.6% → 43.4% → 40.2%、營業利益率 28.5% → 21.2% → 17.2%。2026 年上半年的毛利率 31.9% 還比 2025 年全年的 40.2% 低 8.3 個百分點——上半年的獲利改善靠的是費用率下降，不是毛利。

⚠ 而且需求與客戶都集中。 2025 年收入 91.4% 來自美洲地區；年報揭露的四家客戶各占營收 14.8%、14.7%、12.6% 與 10.3%，而其中丙、丁兩家一年之間合計少了 5.76 億元、甲客戶多了 2.80 億元。對一家年營收三十幾億元的公司，單一客戶的增減就能決定一整年。

所以驗證點是毛利率與第 4 季的月營收。 毛利率要回到 2025 年全年的 40.2% 以上，2026 年上半年的 31.9% 換算到上半年營收是約 1.75 億元的毛利差額，相當於同期營業淨利的 77%；月營收則要看第 3 季的年減 16.8% 是單季現象，還是方向改變。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前裕慶-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：