[中保科 (9917)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看中保科

中保科(9917) 最新股價趨勢

中保科(9917)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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中保科(9917)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 中保科主營業務

中興保全科技成立於 1977 年、1993 年上市，是台灣最大的保全服務業者之一。業務分成六個部門：電子系統（防盜防火監控）、留駐警衛、運鈔服務、物流、餐飲服務與其他，近年也把安全防護延伸到系統整合與智慧建築。

依財報的應報導部門，2026 年上半年電子系統部門 43.7%（2025 年全年 43.7%）、留駐警衛部門 14.2%（2025 年全年 13.7%）、運鈔服務部門 10.0%（2025 年全年 9.0%）、物流部門 4.0%（2025 年全年 4.8%）、餐飲服務部門 10.8%（2025 年全年 10.6%）、其他部門 17.3%（2025 年全年 18.2%）。占比基礎是客戶合約收入，與合併營業收入淨額有約 2.4 億元的差額（非客戶合約之收入）。全集團的客戶合約收入中，提供勞務占 84.5%、銷售商品占 15.5%。

2025 年全年合併營收 189.82 億元、年增 6.3%，毛利率 32.6%、每股盈餘 6.44 元（稀釋）；2026 年上半年營收 95.41 億元、年增 1.6%，上半年每股盈餘 3.18 元。

4.2 中保科關鍵成長動能

中保科未來幾年的成長主要來自三個方向：以 AI 影像與物聯網升級的系統保全與智慧防災、智慧停車等智慧城市服務，以及長照與智慧照顧；營收成長放緩、人力成本上升與 AI 應用的落地速度是影響營運的關鍵因素。

AI 系統保全與智慧防災

公司在年報中表示，2025 年合併營收 189.82 億元、年增 6.29%，每股盈餘 6.77 元，營收已連續八年創新高；電子系統收入占營收 42.53%，是最大的業務。2026 年公司以整合型平台服務為核心，聚焦七大 AI 方向，包括警政場域、ATM 防護、防災、智慧大樓與工廠、智慧停車、AI 巡邏機器人與健康照護，並強化長期合約模式。董事長林建涵 2026 年 2 月表示，2026 年是 AI 規模化應用元年，預期表現明顯優於 2025 年；5 月股東會則提出「F4 AI 四箭」：防災防火、防跌倒照護、資安防詐與智慧停車，目標打造具持續性收入的 AI 服務平台。依公司 9 月法說會資料，防災防火相關營收 2025 年約 83 億元、年增約 5%。

智慧停車與智慧城市

旗下國雲負責路邊停車的開單與管理，公司 9 月法說資料顯示，停車業務營收由 2021 年的 12 億元成長到 2025 年的 20 億元。林建涵 2026 年 10 月在智慧運輸世界大會宣布，國雲成立智慧停車管理數據中心，整合路邊與路外停車資訊，發展預測性服務，目標朝城市營運服務商發展；他指出智慧設備導入首年開單量成長約 30%。年報也將智慧大樓的節能與人力優化列為 AI 應用重點。

長照與智慧照顧

年報指出，公司研發智慧照顧主機、AI 跌倒偵測與緊急通報，並與多家 AI 廠商合作預測獨居長者行為。公司 2026 年 8 月表示，將整合旗下立偉電子、立遠生醫與立心健康呼應長照 3.0，主推非影像的 AI 感知看視服務，串接 24 小時守護中心；依法說資料，累計服務近 3.5 萬位獨居長者，AED 累計建置近 3.6 萬台。資安方面，子公司保華資安 2025 年營收約 1.1 億元、年增約 81%，但基數仍小。年報另將東南亞智慧家庭與安控市場列為長期評估中的新市場。

市場關注的變數

2026 年營收成長放緩：上半年營收 95.41 億元、年增 1.63%，每股盈餘 3.35 元；1～10 月累計營收年增 2.34%，低於 2025 年的成長幅度。智慧停車上半年營收約 10.0 億元，與 2025 年同期的 9.9 億元相近。勞動部 2026 年 9 月宣布 2027 年基本工資月薪調升 4.745%，對留駐警衛等人力密集業務形成成本壓力。林建涵 10 月也表示，AI Agent 仍在初期、缺乏控管容易出錯，建議企業不要盲目全面導入。年報列出的不利因素包括治安穩定使防盜需求減緩、國際雲端影像平台業者的競爭，以及物聯網資安與個資風險。

4.3 中保科營收

4.4 中保科損益：過去四季 EPS 6.53元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

4.5 中保科關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

中保科(9917)技術分析

5.1 中保科價格行為

中保科K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 中保科三大法人

中保科三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 105.08 元推算；當日總成交量 357 張。

5.3 中保科融資融券

中保科融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對中保科(9917)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 6.42、2025 (A) 6.77。

調整後每股盈餘：依股本變動（2026-08 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明中保科（9917）的獲利軌跡。

已公布的實績：2026 年上半年合併營收 95.41 億元、年增 1.6%，每股盈餘 3.18 元、較去年同期的 3.10 元成長 2.6%；第 2 季單季營收 48.58 億元、每股盈餘 1.66 元，去年同期為 47.50 億元與 1.58 元。上半年毛利率 33.4%，高於 2025 年全年的 32.6%。

營收與獲利都是個位數成長，結構也相當穩定。六個部門中只有物流部門明顯衰退——上半年收入 368,429 仟元、較去年同期的 442,214 仟元減少 16.7%；電子系統部門則由 3,960,217 仟元增為 4,066,853 仟元。這是一家收入以長期服務合約為主的公司，客戶合約收入裡有 84.5% 屬於「隨時間逐步滿足」。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前中保科的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：