[百和興業-KY (8404)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看百和興業-KY

百和興業-KY(8404) 最新股價趨勢

百和興業-KY(8404)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前百和興業-KY股價約在 10–15 元（2026/11/13 收盤價 12 元），約為 2025(A) EPS 1.4 元的 9 倍。註：2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.70 元），第 2 季每股虧損，考量該公司的財報數據特性，上半年不宜年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 3.7%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

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百和興業-KY(8404)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 百和興業-KY主營業務

百和興業-KY（8404）的營收來自成衣、鞋類及運動用品輔料：主要經營成衣、鞋類及運動用品之輔料黏扣帶、織帶（鞋帶）、鬆緊帶、針織緹花網布等之產製及銷售，應報導部門為主副料暨配件與營建。 公司 2006 年 11 月設立於英屬開曼群島、2011 年 5 月上市，實收資本額 41.99 億元。

收入全部來自主副料暨配件，營運地點在中國與越南。 2026 年上半年合併營收 38.07 億元，營建部門無收入。2025 年中國占 74.2%、越南 25.8%，無單一客戶占營收 10% 以上。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是毛利率下降與財務成本。 上半年毛利率 32.9%（去年同期 39.7%），主副料暨配件部門利益 4.28 億元（去年同期 7.02 億元）；財務成本 2.57 億元高於部門利益的一半，營建部門另有損失 0.53 億元。上半年每股盈餘 0.10 元，第 2 季每股虧損 0.07 元；所得稅費用 0.80 億元占稅前淨利 1.23 億元的六成以上。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 52.69 億元、2024 年 70.00 億元、2025 年 75.77 億元；毛利率 29.4% → 37.2% → 38.5%；每股盈餘 -1.81 → 0.89 → 1.42 元（稀釋）。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

4.2 百和興業-KY營收

4.3 百和興業-KY損益：過去四季 EPS 0.82元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q2。調整後每股盈餘：依股本變動（2023-07 配股、2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

2026 年上半年合併營收 38.07 億元、年增 2.5%，毛利率 32.9%（去年同期 39.7%）、營業利益率 9.9%（去年同期 17.8%）、每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.70 元）。

營收略增，毛利率與營業利益率下降。 營收年增 2.5%；毛利率 32.9%（去年同期 39.7%）、營業利益率 9.9%（去年同期 17.8%）。

業外方面，營業外收支合計 −2.53 億元（去年同期 −2.47 億元）：財務成本 2.57 億元、其他利益及損失 −0.84 億元（去年同期 −0.68 億元）、其他收入 0.75 億元、利息收入 0.14 億元。所得稅費用 0.80 億元（去年同期 1.19 億元）。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 17.72 億元、毛利率 37.7%、每股盈餘 0.19 元；第 3 季營收 20.31 億元、毛利率 39.3%、每股盈餘 0.49 元；第 4 季營收 18.33 億元、毛利率 35.1%；2026 年第 1 季營收 19.04 億元、毛利率 33.9%、每股盈餘 0.17 元；第 2 季營收 19.03 億元、毛利率 32.0%、每股虧損 0.07 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 59.55 億元、年增 3.7%；第 3 季單季 21.49 億元（年增 5.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.2%、-3.6%、+4.0%。

註：文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。基本與稀釋每股盈餘接近，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 百和興業-KY關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

百和興業-KY(8404)技術分析

5.1 百和興業-KY價格行為

百和興業-KYK線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 百和興業-KY三大法人

百和興業-KY三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 12.09 元推算；當日總成交量 210 張。

5.3 百和興業-KY融資融券

百和興業-KY融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對百和興業-KY(8404)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 0.93、2025 (A) 1.43。

調整後每股盈餘：依股本變動（2025-07 配股）將過去各期換算為現行股數基礎，便於與目前股價比較；上一列為公司財報原值。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明百和興業-KY（8404）的獲利軌跡。

近三年每股盈餘成長。 合併營收 2023 年 52.69 億元、2024 年 70.00 億元、2025 年 75.77 億元；毛利率 29.4% → 37.2% → 38.5%；每股盈餘 -1.81 → 0.89 → 1.42 元（稀釋）；營業利益 -0.67 → 9.98 → 12.55 億元。文中每股盈餘為調整後數字，已依現行股數基礎換算（2025 年配股）；公司財報原值列於表格。

2026 年上半年每股盈餘減少。 合併營收 38.07 億元、年增 2.5%；每股盈餘（稀釋）0.10 元（去年同期 0.70 元），第 1 季 0.17 元、第 2 季每股虧損 0.07 元。

第 3 季營收成長。 2026 年前 9 個月累計營收 59.55 億元、年增 3.7%；第 3 季單季 21.49 億元（年增 5.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +19.2%、-3.6%、+4.0%。

後續的驗證點為毛利率與利息負擔。 7 至 9 月單月營收年增 19.2%、−3.6%、4.0%，前 9 個月累計年增 3.7%；毛利率能否由第 2 季 32.0% 回升，以及營業利益能否高於半年約 2.57 億元的財務成本，是判斷全年每股盈餘的依據。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前百和興業-KY的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：