[信義 (9940)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看信義

信義(9940) 最新股價趨勢

信義(9940)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前信義股價約在 15–20 元（2026/11/13 收盤價 19 元），約為 2025(A) EPS 0.28 元的 67 倍。若以 2026 年上半年每股盈餘 0.66 元年化後的 1.32 元計算，約為 14 倍。註：2025 年每股盈餘 0.28 元的基期偏低；2026 年上半年每股盈餘（稀釋）0.66 元（去年同期每股虧損 0.04 元）。2026 年前 9 個月累計營收年增 28.7%。

IFA.ai 的作法

3.1 Trending 系列策略—仰賴市場效率的量化策略

3.2 Editor's Select—市場失靈時的價值投資策略

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信義(9940)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 信義主營業務

信義房屋（9940）的營收來自不動產仲介：經營國內外不動產居間仲介、代銷及不動產開發租售，另有觀光旅遊事業。 公司 1987 年 1 月設立、1999 年 11 月上櫃、2001 年 9 月上市，產業類別為其他，實收資本額 73.68 億元。

營收依業務區分。 2026 年上半年合併營收 59.36 億元中，房屋租售仲介占 74.7%、開發業務銷售 17.2%、代銷服務 8.0%、其他 0.1%（去年同期 87.8%／0.1%／12.0%／0.1%；2025 年全年 70.9%／19.5%／9.5%／0.1%）。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是仲介收入的循環與開發收入的認列時點。 仲介收入由 2024 年的 109.32 億元降至 2025 年的 81.27 億元，每股盈餘由 2.42 元降至 0.28 元；開發收入依交房認列，2025 年上半年僅 0.05 億元，2026 年上半年 10.19 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 142.05 億元、2024 年 127.82 億元、2025 年 114.57 億元；毛利率 26.6% → 28.6% → 19.4%；每股盈餘 2.39 → 2.42 → 0.28 元（稀釋）。

4.2 信義營收

4.3 信義損益：過去四季 EPS 1.00元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 59.36 億元、年增 31.7%，毛利率 25.8%（去年同期 19.5%）、營業利益率 9.9%（去年同期 0.6%）、每股盈餘（稀釋）0.66 元（去年同期每股虧損 0.04 元）。

仲介回升與開發認列帶動獲利。 仲介收入年增 12.1%；部門損益中，不動產仲介國內 5.20 億元（去年同期 1.47 億元）、大陸及其他 0.75 億元（0.86 億元），開發租售國內 0.97 億元（−0.08 億元）、大陸及其他 −0.48 億元（−1.68 億元）。營業利益由 0.25 億元增至 5.87 億元。

業外方面，營業外收入及支出合計 0.85 億元（去年同期 0.51 億元），含處分待出售資產利益 0.40 億元；外幣兌換由損失 0.44 億元轉為利益 0.14 億元。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 22.93 億元、營業利益率 -0.2%、每股虧損 0.17 元；第 3 季營收 23.04 億元、營業利益率 5.7%、每股盈餘 0.12 元；第 4 季營收 46.48 億元、營業利益率 5.7%；2026 年第 1 季營收 28.77 億元、營業利益率 7.3%、每股盈餘 0.22 元；第 2 季營收 30.60 億元、營業利益率 12.4%、每股盈餘 0.45 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 87.65 億元、年增 28.7%；第 3 季單季 28.30 億元（年增 22.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +20.3%、+26.2%、+21.8%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 信義關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

毛利率與營業利益率隨仲介成交量與開發認列變動。

信義(9940)技術分析

5.1 信義價格行為

信義K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 信義三大法人

信義三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 18.46 元推算；當日總成交量 329 張。

5.3 信義融資融券

信義融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對信義(9940)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明信義（9940）的獲利軌跡。

2025 年獲利明顯下降。 合併營收 2023 年 142.05 億元、2024 年 127.82 億元、2025 年 114.57 億元；毛利率 26.6% → 28.6% → 19.4%；每股盈餘 2.39 → 2.42 → 0.28 元（稀釋）；營業利益 20.52 → 17.98 → 4.22 億元。

2026 年上半年回升。 合併營收 59.36 億元、年增 31.7%；每股盈餘（稀釋）0.66 元（去年同期每股虧損 0.04 元），第 1 季 0.22 元、第 2 季 0.45 元。

第 3 季營收維持成長。 2026 年前 9 個月累計營收 87.65 億元、年增 28.7%；第 3 季單季 28.30 億元（年增 22.8%），7 月至 9 月單月年增率為 +20.3%、+26.2%、+21.8%。

後續的驗證點為仲介收入與開發認列。 仲介收入的回升幅度，與開發業務交房的時點，將決定下半年每股盈餘；2025 年第 4 季營收 46.48 億元，含開發業務認列，為年底基期。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前信義的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：