[新保 (9925)] 做什麼？可以買嗎？股價與基本面－從價值投資與系統化選股策略看新保

新保(9925) 最新股價趨勢

新保(9925)怎麼看？從價值投資角度審視

"The first rule of an investment is don't lose money. And the second rule of an investment is don't forget the first rule." — Warren Buffett投資的第一條規則是：不要賠錢；第二條規則是：別忘了第一條規則。— 巴菲特

巴菲特這段話，其實就是在講「安全邊際」（Margin of Safety）的概念。股價低於企業「內在價值」（Intrinsic Value）的部分，就是安全邊際。當安全邊際足夠大——也就是目前股價遠低於企業內在價值時——即使對內在價值的估算有所偏差，虧損的機率仍然很低。

然而，市場有效率時，優質企業的股價通常貼近其內在價值，安全邊際並不充足。因此，價值投資人最常做的事，其實是等待。平時，他們深入研究少數優質企業、估算其內在價值，並持續追蹤；接著便是耐心等候，直到市場陷入恐慌而失靈、股價遠低於內在價值、安全邊際足夠充分時，才逆勢集中買進，並長期持有。

長期而言，這是少數經實證能夠打敗大盤的投資方法。

目前新保股價約在 35–40 元（2026/11/13 收盤價 40 元），約為 2025(A) EPS 2.4 元的 17 倍。註：⚠ 2026 年上半年每股盈餘（稀釋）1.93 元（去年同期 1.28 元），含股利收入 3.01 億元與金融資產評價利益 1.80 億元，且股利收入集中於第 2 季，不宜以上半年年化。2026 年前 9 個月累計營收年增 4.7%。

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新保(9925)做什麼？基本面與財務資訊

4.1 新保主營業務

台灣新光保全（9925）的營收來自保全服務：提供防盜、防火、防災的安全維護，現金或貴重物品運送，及人身安全維護等服務。 公司 1980 年 1 月設立、1995 年 12 月上市，產業類別為其他，實收資本額 38.75 億元；財報列有 22 家分公司及 69 個辦事處。

營收依部門區分。 2026 年上半年合併營收 41.82 億元中，電子保全服務占 39.4%、常駐 20.4%、現金護送 14.7%、其他 25.5%（去年同期 40.8%／20.9%／15.0%／23.3%；2025 年全年 39.5%／20.4%／14.7%／25.4%）。上半年部門損益以電子保全服務 2.66 億元為最大。

⚠ 評估本檔時應優先留意的是每股盈餘中業外項目的比重高。 2026 年上半年營業利益 4.10 億元，其他收入 3.33 億元（其中股利收入 3.01 億元）、透過損益按公允價值衡量之金融資產利益 1.80 億元。

近三年的規模與獲利：合併營收 2023 年 77.13 億元、2024 年 78.46 億元、2025 年 81.34 億元；毛利率 35.0% → 34.7% → 33.2%；每股盈餘 2.43 → 2.29 → 2.36 元（稀釋）。

4.2 新保營收

4.3 新保損益：過去四季 EPS 3.02元

單位：新台幣百萬元，每股盈餘為元；稅後淨利與淨利率採歸屬母公司業主淨利。2026 年僅至 Q3。

2026 年上半年合併營收 41.82 億元、年增 4.8%，毛利率 31.6%（去年同期 34.1%）、營業利益率 9.8%（去年同期 10.1%）、每股盈餘（稀釋）1.93 元（去年同期 1.28 元）。

營收與本業平穩，獲利增幅來自業外。 營業利益由 4.02 億元增至 4.10 億元（年增 2.1%）；股利收入由 1.86 億元增至 3.01 億元，透過損益按公允價值衡量之金融資產由近零增至利益 1.80 億元。

股利收入集中於第 2 季， 2026 年第 2 季每股盈餘 1.46 元、第 1 季 0.47 元，單季數字不宜直接年化。

逐季觀察。 2025 年第 2 季營收 20.08 億元、營業利益率 9.6%、每股盈餘 0.85 元；第 3 季營收 20.36 億元、營業利益率 8.8%、每股盈餘 0.76 元；第 4 季營收 21.09 億元、營業利益率 8.9%；2026 年第 1 季營收 21.18 億元、營業利益率 10.7%、每股盈餘 0.47 元；第 2 季營收 20.64 億元、營業利益率 8.9%、每股盈餘 1.46 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 63.06 億元、年增 4.7%；第 3 季單季 21.23 億元（年增 4.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.0%、+6.6%、+4.3%。

註：基本與稀釋每股盈餘多數相同，表列為稀釋。稅後淨利採歸屬母公司業主淨利。

4.4 新保關鍵財務指標

＊ ROCE（Return on Capital Employed，資本運用報酬率）、毛利÷總資產均以年化處理。相關說明詳見這篇文章。

淨利率明顯高於營業利益率，反映業外收入的比重。

新保(9925)技術分析

5.1 新保價格行為

新保K線型態訊號 (2026/11/13)

K線型態訊號由程式依每日的開盤、最高、最低、收盤價自動辨識，「下跌一段／上漲一段」以型態出現前 5 個交易日的還原收盤價漲跌判斷。上述說明純粹是依型態本身的一般解讀所做的推論，不代表本公司對該個股的看法，亦非買賣建議；訊號有可能失效，過去出現的型態不代表未來的股價走勢。

5.2 新保三大法人

新保三大法人買賣超紀錄 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所三大法人買賣日報表（2026-11-12）。「外資」含外資自營商，「自營商」含避險與自行買賣。各法人的成交金額並非原始揭露資料，表中金額為該法人張數 × 當日成交均價 39.56 元推算；當日總成交量 266 張。

5.3 新保融資融券

新保融資融券與借券賣出 (2026/11/12)

資料來源：證券交易所、櫃買中心信用交易與借券賣出餘額統計（2026-11-12）。融券欄的「買進」為融券回補、「現償」為現券償還。使用率＝餘額 ÷ 融資（融券）限額；資券當沖＝資券互抵張數 ÷ 當日成交量；券資比＝融券餘額 ÷ 融資餘額。

市場對新保(9925)未來的獲利預估

6.1 獲利

註：稅後淨利／淨利率採「歸屬母公司業主淨利」。上表中「－」即表示目前尚無公開之市場共識。

＊基本每股盈餘與稀釋每股盈餘不同，表列為稀釋每股盈餘；基本每股盈餘：2024 (A) 2.30、2025 (A) 2.37、2025 Q2 0.85、2025 Q3 0.76、2025 Q4 0.33、2026 Q1 0.47、2026 Q2 1.46。

以下依公司已公布的財報與月營收，說明新保（9925）的獲利軌跡。

近三年營收緩步成長，每股盈餘大致持平。 合併營收 2023 年 77.13 億元、2024 年 78.46 億元、2025 年 81.34 億元；毛利率 35.0% → 34.7% → 33.2%；每股盈餘 2.43 → 2.29 → 2.36 元（稀釋）；營業利益 8.76 → 7.94 → 7.67 億元。

2026 年上半年每股盈餘成長來自業外。 合併營收 41.82 億元、年增 4.8%；每股盈餘（稀釋）1.93 元（去年同期 1.28 元），第 1 季 0.47 元、第 2 季 1.46 元。

第 3 季營收。 2026 年前 9 個月累計營收 63.06 億元、年增 4.7%；第 3 季單季 21.23 億元（年增 4.3%），7 月至 9 月單月年增率為 +2.0%、+6.6%、+4.3%。

後續的驗證點為金融資產評價與本業利潤率。 金融資產評價利益不一定延續；毛利率由 2023 年的 35.0% 降至 2026 年上半年的 31.6%，本業利潤率的變化是判斷經常性獲利的基礎。

6.2 本益比（PE Multiples）

目前新保的股價，相對於不同年份 EPS，所計算出的本益比如下：